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논문 : 교역개방성의 실질환율과 무역수지에 대한 영향 연구 = The Impact of Trade Openness on the Real Exchange Rate and Trade Balance
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2013
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Korean
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KDC
001
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KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
107-140(34쪽)
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본 논문은 CRRA생애효용함수 극대화를 위한 새개방거시경제(NOEM) 모형에서 소비주체의 선호가 자국편향을 보이고(교역개방성이 작고) CRRA효용함수의 상대위험회피도가 국가간 산출물의 대체탄력성(본 논문의 모형에서는 1로 가정됨)보다 큰 경우, 양의 국가별 산출량충격 및 통화량충격이 실질환율을 절하시키고 무역수지를 개선시킴을 보여 준다. 또한, 교역개방성이 증가하는 경우 실질환율의 절하 정도와 무역수지의 흑자 크기가 감소함을 보여 준다. 이에 더하여, SUR 방식의 패널자료 계량분석 방법을 1973:Q1부터 2010:Q1까지의 19개 OECD국가의 분기별 자료에 적용하여 위의 가설을 검정한 결과, 무역수지에 대해서는 위의 가설을 10% 유의수준에서 받아들일 수 있었으나 실질환율에 대해서는 계수의 부호가 가설의 예측과 맞지 않던가 부호가 맞는 경우 통계적으로 유의하지 않던가 하는 일이 발생하였다. 이런 문제점을 개선하기 위하여 기간별, 환율제도별로 자료를 분류하여 가설을 다시 검정한 결과 2000:Q1부터 2010:Q1까지의 기간 동안에는 모든 계수의 부호가 가설의 예측과 일치하였으며 1% 수준에서 통계적으로 유의했다. 한편, 변동환율제도 하에서는 산출물충격과 이와 관련된 상호작용항(interaction term)만 제외하고는 모든 계수가 가설의 예측과 동일한 부호를 나타냈으며10% 수준에서 통계적으로 유의하였다
더보기In our paper, we demonstratethat positive country-specific output and money supply shocks depreciate the real exchange rate and improve trade balance when the preferences across countries are home-biased (that is, when the degree of trade openness is low) and relative risk aversion of CRRA utility is greater than the elasticity of substitution across countries (that is assumed 1 in our model) in the NOEM model of inter-temporal CRRA utility optimization. In this setting, we also show that the increase in trade openness reduces the extent of real depreciation and the magnitude of trade surplus. Moreover, we tested aforementioned hypotheses empirically on the quarterly data of 19 OECD countries from 1973:Q1 through 2010:Q1 employing panel estimation by seemingly unrelated regression. In the benchmark regression, results for trade balance turned out satisfactory, whereas those for the real exchange rate are not. In the sub-period from 2000:Q1 through 2010:Q1, all the coefficients are in the anticipated direction and statistically significantat 1% significance level. Under floating regimes, all the coefficients except those on output expansion and its interaction term are in the anticipated direction and statistically significant at 10% significance level.
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