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상장기업의 미래재무성과와 기업의 공매도 수준 = Listed Firms’ Future Financial Performance and Short Selling
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2019
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Korean
주제어
KDC
329
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학술저널
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163-189(27쪽)
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[Purpose] In this study, we conducted empirical analysis of future business performance and short-selling investment in order to confirm whether investment decision-making is done with the information with superior short selling.
[Methodology] In this study, we analyzed the relationship between short-sale trading volume and future business performance for firms listed on the securities and KOSDAQ market using a regression analysis model. The sample period is a total of 10 years from 2008 to 2017 when short selling data are available.
[Findings] As a result of setting the dependent variable as ROA, operating cash flow, and sales growth, the relationship between the short sales and the future operating performance of the company consistently appeared. This implies that short selling is based on the informational nature, as it involves investing in short selling to companies whose future performance is expected to be low.
[Policy Implications] Short selling suggests that investors predicting the future performance of a company and making investment decisions based on it predict that short selling investors are more informative than speculative ones. This is evidence that short selling investors play a role as information intermediaries in the capital market. This empirical analysis can be used as a useful information for financial regulators in establishing short selling policies.
In this study, the analysis is conducted based on the actual short selling history to directly analyze short selling transactions and future performance of the company.
[연구목적] 본 연구는 실제 공매도가 투자대상기업의 우월한 정보를 가지고 투자의사결정을하는지에 대하여 확인하기 위해 미래 영업성과와 공매도투자에 대한 실증분석을 수행하였다.
공매도는 자본시장에서 일어나는 투자로 미래수익률에는 직접적인 영향을 줄 가능성이 크지만기업의 미래 영업성과에 직접적인 영향을 줄 가능성은 높지 않다. 따라서 만약 공매도 거래가많이 일어난 기업에서 미래의 영업성과가 나쁘다는 결과가 보고된다면 공매도투자는 실제로피투자기업의 미래성과에 대한 우월한 정보에 바탕을 둔 투자일 가능성이 높은 것으로 생각할수 있다.
[연구방법] 본 연구에서는 유가증권과 코스닥에 상장된 기업을 대상으로 공매도 거래비중과미래 영업성과간의 관련성을 회귀분석모형(OLS, ordinary least squares)을 이용하여 분석하였다. 표본기간은 공매도 거래 자료를 이용할 수 있는 2008년부터 2017년까지 총 10년간이다.
[연구결과] 종속변수를 순자산이익률, 영업활동현금흐름, 매출액성장률로 설정한 결과에서 공매도 거래와 기업의 미래 영업성과의 음(-)의 관련성은 일관되게 나타났다. 이는 공매도 투자자들이 미래성과가 낮을 것이라 예상되는 기업을 대상으로 공매도 투자를 한다는 것으로 국내공매도 거래가 정보적 성격에 근거함을 시사한다.
[정책적 시사점] 투자자가 기업의 미래 경영성과를 사전에 예측하고, 이를 기초로 투자의사결정을 내린다는 것은 공매도 투자자가 정보적 성격을 갖는다는 것을 시사한다. 이는 공매도 투자자가 회계정보를 활용한 투자의사 결정을 하고 있음을 입증하는 증거라 할 수 있다. 이러한실증분석은 금융감독기관에서 공매도와 관련된 정책을 수립시 유용한 정보로 사용 될 수 있을것이다. 또한 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 기업의 장기간 표본을 대상으로 분석을 수행함으로써 분석결과를 일반화하여 자본시장 정책에 기여할 수 있을 것으로 기대한다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2019-11-12 | 학회명변경 | 한글명 : 대한회계학회 -> 한국회계정책학회영문명 : KOREAN ACADEMIC SOCIETY OF ACCOUNTING -> Korean Association for Accounting and Policy | KCI등재 |
2018-11-30 | 학술지명변경 | 한글명 : 회계연구 -> 회계와 정책연구외국어명 : Korean Academic Society of Accounting -> Review of Accounting and Policy Studies | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2016-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.98 | 0.98 | 1.21 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.19 | 1.13 | 2.034 | 0.21 |
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