파생상품이 통화정책의 파급경로에 미치는 영향
저자
발행기관
상명대학교 사회과학연구소(The Social Science Research Institute Sangmyung University)
학술지명
권호사항
발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
305
자료형태
학술저널
수록면
1-27(27쪽)
제공처
세계적으로 지속되어온 금융혁신의 일환으로 파생상품 시장이 빠르게 성장해 왔다. 이로 인해 퉁화정책에 미치는 영향에 대한 우려가 커지고 있다. 따라서, 본 연구는 파생상품 시장의 존재 유무가 통화정책의 효과에 차이를 유발시킬 수 있는지를 살펴보았다. 이를 위해 파생상품이 통화정책에 영향을 미칠 수 있는 가능성을 이론적·실증적으로 분석하였다. 이론적으로 볼 때, 파생상품의 발전은 통화량을 줄이는 방향으로 작용할 가능성이 크며, 통화정책의 파급 속도는 더 빨라질 수 있다. 한국 경제를 대상으로 파생상품 시장이 통화정책의 파급경로에 미치는 영향을 파생상품시장의 존재를 가정한 경우와 존재하지 않을 것으로 가정한 경우를 구분하여 SVAR 분석을 통해 실증적으로 비교하였다. 예기치 않은 콜금리의 상승은, 파생상품시장의 존재유무와 상관없이, 1분기가 경과한 후 기존의 통화정책의 파급경로에 대한 통설을 만족하였다. 주가지수 선물옵션의 총거래량은 1분기 경과한 후 상승하였다가 진동하며 수렴하는 것으로 나타났다. 파생상품시장의 존재를 가정한 경우는 그렇지 않은 경우에 비해 GDP성장률이 통화정책충격에 대해 단기에 좀 더 크게 반응하는 경향을 보인다. 그러나, 한국의 경우 파생상품 시장의 존재 유무가 통화정책 파급경로에 미치는 영향의 차이는 미미하다고 판단된다. 이러한 이유는 한국의 파생상품 시장이 주가지수 부문 상품만 유독 크게 발전한 상황이며, 이자율 파생상품, 상품 파생상품, 외환 파생상품 등 다양한 종류의 파생상품은 발전은 상대적으로 미약한데서 기인한 것으로 추측된다.
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