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고유변동성과 기대수익률간의 관계에 관한 연구 = An Empirical Study on the Cross-Sectional Relationship between Idiosyncratic Volatility and Expected Returns
저자
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학술지명
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발행연도
2011
작성언어
Korean
주제어
KDC
323.05
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
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수록면
613-627(15쪽)
KCI 피인용횟수
7
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주식수익률의 고유변동성이 주식의 가격결정에 미치는 영향에 관한 연구는 최근 국제재무학계에서 주요한 관심대상이 되고 있다. 본 연구는 우리나라 주식시장을 대상으로 1999년 1월부터 2008년 12월 까지 10년간의 계속상장기업과 신규상장기업을 대상으로 하였다. 분석절차는 CAPM을 이용하여 고유 변동성(idiosyncratic volatility)를 측정한 후, 측정된 고유변동성에 따라 포트폴리오를 구성한 다음 주식수익률의 고유변동성과 기대수익률간의 관계를 분석하였다. 분석결과, 고유변동성과 동일가중수익률 간에는 통계적으로 유의한 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업요인 및 장부 가/시장가 요인을 통제한 후에도 고유변동성 효과는 존재하는 것으로 나타났으며, 거래전략을 1/0/3, 1/0/6, 1/0/9, 1/6/1, 12/1/1 등 다양하게 하더라도 보유기간을 9개월까지는 강건하게 통계적으로 유의한 음(-)관계를 가지는 것으로 나타났다. 이는 고유변동성이 주식수익률의 가격결정의 요인으로 작용 할 수 있는 가능성을 암시하는 것이다. 만약 이러한 관계가 일관되게 성립한다면, 투자자들은 CAPM의 시장위험이나 3요인모형의 시장위험, 기업요인, 장부가/시장가요인 외에 기업고유위험을 추가적으로 고려한 모형을 사용함으로써 보다 정확하게 주가를 예측할 수 있을 것이다.
더보기The relationship between idiosyncratic volatility(IV) and expected returns is being considerable subject in financial academic circles.
This research investigated listed company on Korea stock market(KOSPI) from January, 1999 to December, 2008. After calculating IV from CAPM, and then built 5 portfolio using it. At last, we observed and analyzed different performance(return) in each portfolio.
We find following result.
There is significant negative correlation between Ⅳ and equal weighted return. If trading strategy was changed to 1/0/3, 1/0/6, 1/0/9, 1/6/1, 12/1/1, all results have consistency, which have significant negative correlation robustly up to 9 month. According to these result that Ⅳ affect portfolio return consistently, investors can forecast stock price more exactly using Ⅳ with market risk of CAPM and 3 risk of three factors model.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
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