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기업의 라이프사이클이 자본구조에 미치는 영향 = A Study on the Effect of Corporate Life Cycle on Capital Structure of the Companies
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2013
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Korean
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학술저널
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549-573(25쪽)
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7
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Financial policy is dependent upon corporate strategy as corporations being integrated organic structure. The corporate strategy, then, has to consider the life cycle stage of the corporations. This paper empirically studies listed manufacturing companies in KRX(Korea Exchange) from 2005 to 2010 to verify if corporate life cycle has to do with capital structure. As we assumed the corporate should be an organic whole connected by subsystems, the financial policy should be set to observe corporate strategy. Then, capital structure would rather vary in accordance with the economic environment of the companies. We classified the companies into 3 life cycle stages to testify the capital structure and its determinants.
We have found out that capital structure varied according to the different stages of the life cycle; leverage increased in the growth stage, but slowed down as it approached to mature stage. Leverage declined in declining stage but rose as it got deeper into the stage. Second, innovation(R&D) was only effective in the growth stage. Third, profitability and cash had negative relationship with the leverage in all the stages but strength of which varied across the stages. This result supports the idea of POT. Fourth, all variables were most influential in the growth stage but relatively less influential in the rest of the stages.
We could verify that capital structure and its influence is the function of the corporate life cycle. We, therefore, could cautiously conclude that capital structure varies according to corporate strategy.
기업을 하나의 유기적인 조직으로 본다면 기업의 재무정책도 기업의 전반적인 전략에 부합하게 결정되어야 할 것이다. 따라서 이러한 기업의 전략은 기업이 당면한 환경인 라이프사이클에 따라 달라질 수 있을 것이다. 이를 확인하기 위해 본 연구는 2005년부터 2010년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 기업들 중 제조업을 대상으로 기업의 라이프사이클 단계별로 구분하여 기업의 라이프사이클이 자본구조에 어떠한 영향을 미치는가를 실증분석 하였다.
실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 자본구조는 라이프사이클 단계에 따라 서로 다른 추세를 보였다. 부채비율은 성장기에는 상승하는 추세를 보였고, 성숙기에는 비교적 완만한 상승을 보이는 안정적인 추세를 확인할 수 있었으며, 반면 쇠퇴기의 부채비율은 하락하지만 일정시점에서 다시 완만하게 상승하는 경향을 확인할 수 있었다. 둘째, 기업이 자본구조에 영향을 미치는 요인으로 혁신성은 성장기에는 관련성이 있었지만, 그 외의 다른 라이프사이클 단계에서는 영향력이 없는 것으로 나타났다. 셋째, 모든 라이프사이클 단계에서 수익성과 현금성은 부채비율과 음(-)의 관계를 나타내어 POT를 지지하는 결과를 보여주었다. 넷째, 자본구조에 재무비율들의 영향력은 라이프사이클 단계 중 성장기에서 가장 높은 영향력을 가지고, 나머지 단계들에서는 낮은 영향력을 보였다.
본 연구결과에 따라 기업은 각 단계별로 서로 다른 추세의 자본구조를 가지고 있으며, 이에 영향을 미치는 재무요인들도 각 상황에 따라 행사하는 영향력의 크기가 달랐다. 따라서 기업은 전략적인 상황에 따라 서로 다른 양상의 자본구조를 가지게 되고 이에 대응하는 강도도 전략적인 상황에 따라 달라진다는 것을 확인할 수 있었다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-24 | 학술지명변경 | 한글명 : 경영교육논총 -> 경영교육연구 | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보2차) | KCI후보 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.39 | 1.39 | 1.34 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.3 | 1.28 | 1.351 | 0.59 |
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