금융시장의 신용할당하에서 캐피탈금융의 계약이론적 분석

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 금융중개 연구에 있어서 정보비대칭하의 계약이론모형을 확장하여 상업은행과 캐피탈회사가 차입자의 채무불이행 위험에 따라서 여신시장을 세분화함을 이론적으로 분석한다. 정보비대칭하의 경쟁적인 금융시장에서 독립적인 상업은행과 제조업계열 비예금수취 여신전문금융기관인 캐피탈회사가 각각 분리여신계약과 공동여신계약을 제공하여 경쟁하고 채무불이행 위험이 차별적인 차입자군에 특화하여 금융시장의 위험분할을 구조화함을 역선택모형을 확장하여 분석한다. 특히, 높은 여신이자율과 여신허용률의 캐피탈금융 공동계약은 채무불이행 위험이 높은 차입자들을 주요 대상으로 하는 금융수단임을 분석한다. 본 연구는 캐피탈회사의 구조적 특성이 제조업부문의 시장불완전성으로 인하여 발생하는 가격할증을 경제적 유인으로 하여 제품판매와 여신의 결합이윤을 극대화하는 것임을 분석한다. 제조업계열 캐피탈회사는 높은 허용률의 여신계약을 제공하여 잠재적 제품구매자의 신용제약을 완화해 줌으로써 결합이윤을 증가시키며 상업은행과 경쟁하고 채무불이행 위험이 높은 부문에 특화하여 높은 여신금리를 부과하고 금융시장을 세분화한다. 따라서 본 연구의 이론모형은 캐피탈회사가 금융시장에서 채무불이행 위험이 상대적으로 높은 부문에 특화하여 영업한다는 금융실무의 정형화된 사실과 기존 실증연구의 결과를 잘 설명한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper extends a screening model in financial intermediation and provides a model for the choice of financing sources between bank financing and capital financing in Korean financial market. This paper incorporates the positive price-cost margin of a seller in monopolistic product market into the equilibrium loan contracts in competitive loan market and examines borrower's choice of different financing sources. When the additional sale of product extracts positive price-cost margin due to monopolistic structure of product market, a credit specialized financial company (capital company) offers a pooling loan contract with higher loan rate and approval rate to expand profits while packaging the sale of product and financing. Commercial banks offer separating low-and high-risk loan contracts. A low-risk borrower is indifferent between bank separating low-risk loan contract and capital pooling loan contract while a high-risk borrower strictly prefers capital pooling loan contract to bank separating high-risk loan contract. Hence, this paper successfully explains the prevailing wisdom in lending practices that capital companies service a riskier pool of borrowers, offering more lenient loan approval rates and higher loan rates, than banks do.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 캐피탈금융의 생성과 한국 금융시장에서 캐피탈금융의 현황
• Ⅲ. 은행금융의 분리계약과 경쟁적 금융시장의 선별균형
• Ⅳ. 은행금융 분리계약 및 캐피탈금융 공동계약과 금융시장의 세분화
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• [Abstract]

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