기업의 ESG 요인이 노동생산성과 재무성과에 미치는 영향 = The Effects of Corporate ESG Factors on Labor Productivity and Financial Performance

국문 초록 (Abstract)

ESG(Environmental, Social, Governance)는 지속가능경영의 핵심 요소로, 비재무적 성과에 대한 평가 기준이자 투자자들의 의사결정에 영향을 미치는 주요 지표이다. 그러나 평가기관별 상이한 평가항목과 가중치 적용은ESG 등급 간 신뢰성과 비교 가능성에 제약을 초래하고 있다. 본 연구는 이러한 한계를 보완하고자 ESG의 세부 구성요인을 체계적으로 도출한 후, 이들요인이 기업의 ESG 이행수준을 실증적으로 반영하는지를 분석하였다. 또한, ESG 요인이 기업의 투자비용과 이미지, 노동생산성, 재무성과 간에 미치는영향 경로를 구조방정식모형(SEM)을 통해 검증함으로써, ESG와 기업성과간의 연계 구조를 입체적으로 규명하였다. 분석에는 한국ESG기준원(KCGS) 의 ESG 평가지표를 기반으로 재구성한 총 8개 구성요인 및 29개 세부항목을 활용하였다.
실증 결과, ESG 중 사회(S)요인은 기업투자비용에, 환경(E)과 지배구조(G)요인은 기업 이미지에 각각 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한, 기업의 투자비용은 기업 이미지에 정(+)의 영향을 미치며, 또한 기업 이미지는 노동생산성과 재무성과에 각각 정(+)의 영향을 미쳤다. 특히, ESG와 노동생산성, 재무성과 간의 직접적인 관계가 없음에도 환경(E)요인과 지배구조요인(G) 요인들은 기업투자비용과 기업이미지가 매개 시에 노동생산성과 재무성과에 간접적으로 긍정적인 영향을 미치는 경로가 확인되었다. 본 연구는 ESG 변수를 임의로 설정하지 않고, 사전 통계 검증을 통해 측정 도구의 신뢰성과 타당성을 확보함으로써 분석의 객관성과 정밀성을 제고하였다.이를 통해 ESG는 단순한 규제 대응 수단을 넘어 기업의 지속가능성과 경쟁력 제고를 위한 전략적 자원으로 기능할 수 있음을 실증적으로 제시하였다. 향후 ESG 평가체계의 표준화 및 제도적 정비는 관련 실증연구의 확장성과 정책적 활용 가능성을 제고하는 기반이 될 것이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Environmental, Social, and Governance (ESG) factors constitute a core pillar of sustainable management, serving as key indicators for evaluating non-financial performance and significantly influencing investors’ decision-making processes. However, discrepancies in evaluation criteria and weighting schemes across rating agencies have undermined the reliability and comparability of ESG ratings. To address these limitations, this study systematically derives the sub-dimensions of ESG and empirically examines whether these factors accurately reflect firms’ levels of ESG implementation. Furthermore, by employing a structural equation modeling (SEM) approach, this study investigates the causal pathways through which ESG factors affect firms’ cost of investment, corporate image, labor productivity, and financial performance, thereby providing a multidimensional understanding of the linkage between ESG practices and corporate performance.
For the empirical analysis, this study utilizes eight ESG dimensions and 29 detailed indicators reconstructed based on the ESG evaluation framework developed by the Korea Corporate Governance Service (KCGS). The results reveal that the social (S) dimension of ESG has a significant positive effect on firms’ cost of investment, while the environmental (E) and governance (G) dimensions exert significant positive effects on corporate image. In addition, firms’ cost of investment positively influences corporate image, which in turn has significant positive effects on both labor productivity and financial performance.
Notably, although no direct relationships are observed between ESG factors and labor productivity or financial performance, the environmental (E) and governance (G) dimensions are found to exert indirect positive effects on labor productivity and financial performance through the mediating roles of cost of investment and corporate image. By refraining from arbitrarily specifying ESG variables and instead ensuring the reliability and validity of the measurement instruments through prior statistical verification, this study enhances the objectivity and analytical rigor of its findings. The results empirically demonstrate that ESG functions not merely as a regulatory compliance mechanism, but as a strategic resource that can enhance corporate sustainability and competitiveness. Looking ahead, the standardization of ESG evaluation systems and the advancement of institutional frameworks will provide a critical foundation for expanding empirical research and enhancing the policy relevance of ESG-related studies.