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실물활동에 의한 이익조정과 기업지배구조 간의 상호작용이 기업가치에 미치는 영향 = The Effect of Interactions between Real Earnings Management and Corporate Governance on Firm Value
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2021
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Korean
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학술저널
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119-153(35쪽)
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2
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본 연구에서는 실물활동에 의한 이익조정과 기업지배구조 간의 상호작용이 기업가치에 미치는 영향을 분석하고, 그 시사점을 제공하고자 한다. 본 연구는 실물활동에 의한 이익조정, 기업지배구조 및 기업가치에 대한 관련 이론과 선행연구를 검토하여 2개의 가설을 도출하였다. 실증분석을 위한 표본기업은 기업지배구조등급이 7등급으로 변경된 2013년부터 2019년까지 유가증권시장에 상장된 기업들을 대상으로 하였다. 그리고 모든 재무자료는 NICE평가정보(주)의 KIS-VALUE에서 수집하였으며, 다중회귀분석을 통해 가설을 검증하였다.
분석결과에서 기업지배구조등급(CGR)은 비정상 영업현금흐름(CFO)과 비정상 재량적 지출(DISE)에 통계적으로 유의적인 양(+)의 영향을 미쳤으며, 비정상 생산원가(PROD)와 통합적 측정치(REM)에는 통계적으로 유의적인 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 실물활동에 의한 이익조정의 개별적 측정치들인 비정상 영업현금흐름(CFO)과 비정상 생산원가(PROD)는 기업가치에 유의적인 음(-)의 영향을 미쳤으며, 통합적 측정치(REM)는 기업가치에 유의적인 양(+)의 영향을 미쳤다. 그리고 실물활동에 의한 이익조정과 기업지배구조의 상호작용변수는 비정상 영업현금흐름(CFO)과 비정상 생산원가(PROD)는 기업가치에 유의적인 음(-)의 영향을 미쳤으며, 통합적 측정치(REM)는 기업가치에 유의적인 양(+)의 영향을 미쳐 실물활동에 의한 이익조정이 기업가치에 미치는 영향과 동일하였다. 이러한 분석결과는 기업지배구조 보다는 실물활동에 의한 이익조정이 기업가치에 더 많은 영향을 미치고 있다는 의미로 생각할 수 있다. 특히 K-IFRS 의무도입 이후에는 경영자의 재량권에 속하는 실물활동에 의한 이익조정이 더욱 활발해지고 있다는 것을 의미하기도 한다.
건전한 기업지배구조는 경영자의 이익조정에 영향을 미치며, 또한 경영자는 실물활동에 의한 이익조정을 통해서 기업가치에 영향을 미친다는 점에서 기업지배구조의 건전성이 궁극적으로는 기업가치의 증대를 가져오게 된다는 실무적 시사점을 제시하고 있다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2023 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (재인증) | KCI등재 |
2019-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (계속평가) | KCI후보 |
2017-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
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