KCI등재
주식선물 도입과 주식시장의 변동성에 관한 연구
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2012
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Korean
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KCI등재
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91-118(28쪽)
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선물거래가 기초자산인 현물시장의 효율성을 제고시킨다는 견해와 현물시장의 변동성을 확대시켜 오히려 시장을 불안정하게 만든다는 견해가 서로 대립되어 있으며, 기존의 많은 국내외 연구들이 상반된 결과를 제시하고 있다. 본 연구는 지난 2008년에 우리나라에 도입된 주식선물이 개별 주가의 변동성에 미치는 영향에 대해서 살펴보았다. 기존의 국내연구들이 코스피 200선물을 대상으로 전체 주식시장의 변동성에 미치는 영향을 분석한 것인데 반해, 본 논문은 주식선물과 개별 주가의 변동성 대한 분석을 처음으로 시도하였다는 데 의미가 있다. GARCH 모형과 GJR GARCH 모형을 이용하여 주식선물 도입 전후의 변동성과 비대칭적 변동성(asymmetric volatility)을 비교하여 분석하고, 더미변수(dummy variable)에 주식선물 도입 전후를 나타내는 변수 외에 만기일을 추가하여 주식선물의 만기일 효과(expiration-day effects)에 대한 분석을 실시하였다. 실증분석 결과 주식선물 도입 이후 부분적으로 개별 주가의 변동성이 감소되었다는 것을 확인하였으며, 만기일 효과는 일반적이지 않은 것으로 나타났으나 만기일의 충격은 주식선물 도입이 전체 변동성에 미치는 충격보다 큰 것으로 나타났다.
The opinion that futures trading improves the efficiency of spot market, the underlying asset, is in conflict with the argument that futures trading makes the market rather unstable by increasing the volatility of the spot market. Many existing domestic and foreign research suggest conflicting results. This research examines the influence of stock futures introduced into Korea in 2008 upon the volatility of individual stock prices. This thesis is meaningful in that while the existing studies in Korea analyze the impact of KOSPI200 futures on the volatility of the whole stock market, this particular thesis attempts to analyze the volatility of stock futures and individual stock prices for the first time. The volatility before and the volatility after the introduction of stock futures and asymmetric volatility were compared and analyzed through GARCH and GJR GARCH models. The expiration date was added to the dummy variable, along with the variable showing the volatility before and after the introduction of stock futures, and the expiration-day effects of stock futures were analyzed. The empirical analysis results has proved that the volatility of each stock price decreased partially after the introduction of stock futures, and the expiration-day effects proved not to be general but the impact of expiration-day was bigger than that of the introduction of stock futures on the entire volatility.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2001-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.58 | 0.58 | 0.75 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.81 | 0.81 | 1.23 | 0.15 |
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