Supreme Court Decisions on KIKO Cases = Supreme Court Decisions on KIKO Cases
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2014
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-주제어
KDC
300
자료형태
학술저널
수록면
103-124(22쪽)
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As foreign exchange rates soared in the wake of the 2008 financial crisis, exporters filed for injunctions to suspend the effectiveness of knock-in/knock-out currency option contracts (“KIKO Contracts”) and instituted a number of lawsuits to seek the return of unjust gains and damages against banks. The KIKO disputes, which started to arise in the second half of 2008, came to a turning point when the Supreme Court of Korea rendered en banc decisions on four KIKO cases in September 2013. A summary of themajor legal principles in the above decisions of the Supreme Court is as follows: The mere fact that the KIKO Contracts provide only a limited range of exchange rate hedge, not the entire range of it, does not necessarily mean that such KIKO Contracts were structurally unsuitable for currency hedging. KIKO Contracts, of which key conditions including the knock-in and knock-out conditions, leverage structure, and exercise price are determined upon individual negotiations between the parties to such contracts, do not constitute standardized contracts. Absent special circumstances, the banks cannot be viewed as having had the obligation to notify the theoretical value of the options and related fees included in the structure of the KIKO products and the negative market value which potentially results. The mere fact that such information was not notified to the exporters cannot be viewed as fraudulent conduct or the cause of the customer’s misunderstanding. The banks should have ascertained the customer’s business circumstances, including expected inflow amount of foreign currency, status of assets, necessity of currency hedging, purpose of transactions, experience in transactions, knowledge or degree of understanding of the KIKO Contract, whether the customer has entered into other currency hedging contracts, among others, and the bank should not have recommended the execution of the KIKO Contract which was unsuitable for the customer given such circumstances. When banks recommend the trading of over-thecounter (OTC) derivative products with large risk, their duty to protect customers is higher than those of other financial institutions. The banks were obligated to explain material transaction information at the time of entering into the KIKO Contracts, including structure and major terms of the contract, specific details on the potential benefits and losses from the transactions, and in particular, the risk factors which may lead to losses. Further, the banks should have explained it in such way that the customer could properly understand the material transaction information. The above decisions of the Supreme Court are generally recognized as consistent with the traditional positions of the Supreme Court. Some of KIKO cases have been closed in the Supreme Court, and there are also a large number of KIKO cases still pending before the Supreme Court,appellate courts, or trial courts. Following the above en banc decisions on the KIKO Cases, it is expected that such disputes regarding the validity of KIKO contracts will be resolved, and deliberations and determinations by lower courts on whether the suitability rules and obligation to explain have been violated will be made consistently with such en banc Supreme Court decisions.
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