KCI등재
SCOPUS
기업소송, 자본비용 및 기업특성 = Corporate Lawsuits, the Cost of Capital, and Firm Characteristics
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
251-304(54쪽)
KCI 피인용횟수
6
제공처
본 연구는 피고로 실제 소송이 제기된 기업들에 대한 시장반응을 자본비용 관점에서 살펴보았다. 피고로 소송이 계류중인 기업은 미래 현금흐름의 추정에 있어 불확실성의 노출정도가 클 수 있으므로, 이들 기업의 정보위험은 높을 수 있다. 따라서 본 연구는 소송발생기업이 자본조달시 투자자들은 위험 프리미엄을 추가로 요구할 것으로 예상되어 기업의 자본비용은 증가될 것으로 기대하였다. 또한 당기 계류중인 소송사건이 감사인의 판단에 따라 감사보고서의 특기사항으로 보고된 경우 해당 소송사건의 미래 현금흐름에 대한 불확실성 정도가 더 높을 수 있으므로, 자본비용이 증가될 것으로 기대된다. 이와 더불어 본 연구는 국내기업소송이 발생된 경우 어떤 기업특성과 보다 밀접한 관련성이 있는지를 알아보기 위하여 로지스틱 회귀분석을 이용하여 분석하였다. 이를 위하여 본 연구는 감사받은 재무제표의 주석 및 감사보고서에서 소송사건 자료를 수작업으로 수집해 분석하였다. 자본비용의 측정은 기업평가에 전문성이 있는 NICE신용평가정보(주)의 KISVALUE에서 제공되는 가중평균자 본비용이 이용되었다. 분석기간은 2003년부터 2007년까지이며, 표본은 유가증권시장 상장기업 중 금융업을 제외한 12월 결산기업으로 분석에 이용가능 했던 최종표본 2,302개 기업/연 자료가 분석되었다. 본 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 일정 변수들을 통제한 후에도 소송발생기업은 비소송발생기업보다 자본비용이 유의하게 더 높게 나타났다. 또한 계류중인 소송사건이 감사인의 판단에 따라 감사보고서의 특기사항으로 기재된 기업이면 자본비용이 더 높게 나타났다. 한편, 소송건수와 소송금액이 큰 기업의 자본비용이 더 높은지를 추가분석한 결과, 예상과 일치된 결과로 나타났다. 둘째, 국내에서 피고로 기업소송이 발생된 경우의 결정요인을 알아본 결 에 따르면, 다른 기업특성보다도 기업신용등급이 낮은 기업일수록 소송발생 가능성은 높은 것으로 나타났다. 또한 이외에도 총자산이익률이 낮고, 체계적 위험이나 주식수익률의 변동성이 낮을수록, 대주주 또는 외국인투자자 지분율이 낮을수록, 과거 3년간 손실 빈도가 클수록, MTB가 클수록, 부채비율이 높을수록 기업소송의 발생가능성과 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 그리고 기업소송은 주로 다른 산업보다 건설업과 도소매업에서 발생가능성이 높게 나타났다. 하지만 외국과 달리 기업의 이익조정이나 감사인 특성의 경우는 소송발생가능성에 영향을 주지는 않았다. 본 연구는 잠재적 소송위험의 대용치 대신 실제로 기업소송이 발생된 경우를 대상으로 이들 기업소송에 대한 시장반응을 자본비용 측면에서 살펴보았고, 뿐만 아니라 국내 기업소송에 대한 기업특성이 무엇과 관련성이 있는지를 분석했다는 점에서 의미가 있다. 따라서 본 연구결과는 학계의 관련연구에 추가적으로 공헌할 것으로 기대된다. 또한 국내 기업소송을 이해하는데 있어서도 도움이 될 수 있고, 그러한 점에서 실무계, 규제기관 및 정책담당자에게도 본 연구의 발견은 여러 유익한 정보와 시사점을 더불어 제공해 줄 것으로 예상된다.
더보기This paper investigates the market`s response to the occurrence of the actual corporate lawsuits in terms of the effect on the cost of capital. Lawsuits increase the investor uncertainty in estimating future cash flow, leading to higher information risk. Therefore, firms facing lawsuits would have a higher cost of capital to compensate investors for the additional information risk. Furthermore, if the auditor deems the lawsuit significant and reports it in the audit report as a part of footnotes, then it implies that auditors judge the effect of lawsuit, if firms lose in the lawsuits, is significant for the firm and auditors believe that the chance of the firms losing in the lawsuit is reasonably high. As a result, investor use the information contained in the audit report in their decision-making. Thus, the uncertainty of future cash flows will be even higher for such firms, further increasing information risk and thus the cost of capital. Also, our analysis employs logistic regression analysis to examine which firm characteristics tend to be more associated with the occurrence of corporate lawsuits. We use credit risk, the magnitude of discretionary accruals and real earnings management, auditor characteristics, industry characteristics, and others as the firm characteristics which potentially influence the occurrence of corporate lawsuits. We manually collect footnotes and lawsuit data from audit reports. The audit reports of Korean firms are disclosed in Data Analysis, Retrieval and Transfer System ("DART") website which is provided by Korean Financial Supervisory Service. The cost of capital was based on the Weighted Average Cost of Capital retrieved from the KISVALUE LIBRARY database of NICE Investors Services, an expert in firm analysis. Our sample consists of companies listed in the Korea Stock Exchange from 2003 to 2007. We restrict our sample for firms whose fiscal year ends in December to maintain consistency. Furthermore, we exclude financial firms in our sample which are significantly different from other types of firms. Finally, we use a total of 2,302 firm-year observations, of which 891 firm-year observations faced lawsuits, and 157 firm-year observations had the respective lawsuits mentioned in the qualified audit report. The results of our empirical analyses are summarized as follows. First, we find that firms facing lawsuits have a significantly higher cost of capital than firms without lawsuits, even after controlling for the factors which could affect cost of capital. As expected, firms also have higher cost of capital when the auditor noted the lawsuit in the qualified audit report. Cost of capital is also positively associated with the number of lawsuits and the amount of claim for lawsuits, which are recorded in the audit report. These results imply that if a corporate lawsuit is significant enough to be mentioned in the qualified audit opinion, it implies that there is higher information risk due to the increasedinvestor uncertainty of future cash flows. In conclusion, corporate lawsuits induce a higher cost of capital to induce the additional risk premium. Second, firms with lower corporate credit ratings have a significantly higher possibility of facing lawsuits. Firms with lower return on assets, lower systematic risk, lower stock return volatility, smaller percentage of major shareholder or foreign investors` ownership, higher market to book ratio, and higher debt ratio have a significantly higher possibility of facing corporate lawsuits. Furthermore, more frequent losses in the past 3 years lead to the increased probability of facing corporate lawsuits. Also, corporate lawsuits are more common in the construction industry and the wholesale industry than any other industry. Unlike the findings in prior studies in the U.S., corporate lawsuits in Korean firms display no significant association with the magnitude of earnings management (measured by the degree of discretionary accruals and that of real earnings management) or auditor characteristics (Big 4 auditor indicator variable). The findings in the U.S. studies indicate that firms with aggressive earnings management and firms with big 4 auditor suffer more litigation risk. However, we argue that the most important reason why a Korean firm becomes defendants of lawsuits is related to the drop in the company`s profitability or the problems in financial stability of the company, rather than earnings management by firm or potential big pockets of auditor. The main contributions of this study are summarized as follows. First, this paper extends prior literature by examining actual firms facing lawsuits instead of potential litigation risk proxies, and by looking into the market response to these lawsuits in terms of the effect on the cost of capital. Second, we find that the specific contents in audit reports such as the corporate lawsuits play an important role in the formation of firm value. In other words, investors consider the important information contained in the footnotes of audit reports when they estimate the cost of capital. Third, our results reveal the association between firm characteristics and corporate lawsuits. Hence, we add to the existing literature on corporate lawsuits. Combined together, our study sheds light on the growing number of lawsuits filed against Korean firms. These findings could be interesting and provide valuable implications to practitioners, regulators, and academics.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2020 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2015-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.96 | 1.96 | 2.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
2.65 | 2.74 | 5.829 | 0.22 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)