기업 성장의 상대적 가치와 그 의미 = 한국기업을 대상으로

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 한국 기업의 성장의 상대적 가치를 살피고, 언제 어떤 전략이 기업의 시장가치 증대에 기여하는지에 대해 실증분석을 실시하였다. 구체적으로 살펴보면, Mass(2005)는 실무적으로 성장 전략을 택할지 혹은 이익향상 전략을 택할지에 대한 기업의 선택이 명확하지 않다고 말한다. 이에 그는 성장의 상대적 가치라는 개념을 제안함으로써, 성장의 상대적 가치에 따라 성장지향 혹은 이익지향을 추구할 것을 권고한 바 있다. 성장의 상대적 가치는 성장과 이익의 개선이 주주의 가치창출에 어떻게 기여하는가를 알아보기 위한 방법으로써, 1%의 추가적인 성장의 가치를 1%의 추가적인 이익의 가치로 나눈 값을 말한다. 그러므로 성장의 상대적 가치가 1보다 큰 기업은 성장지향성 전략을 추구하는 것이 기업성과에 유리한 반면에, 성장의 상대적 가치가 1보다 작은 기업은 이익지향성 전략을 추구하는 것이 기업성과 개선에 일조한다고 할 수 있다. 이와 같은 연구배경 하에서, 상위 200대 한국 기업을 대상으로 한 실증분석 결과, 성장의 상대적 가치가 높은 기업의 성장지향성과 기업성과 간의 관계가 유의하지는 않았으나, 성장의 상대적 가치가 낮은 기업의 이익지향성은 기업성과 증대에 유의미한 영향을 미친다는 사실을 확인할 수 있었다. 또한, 양손잡이 전략은 기업성과 증대에 유의미한 영향을 미치지 못하였을 뿐 아니라 성장의 상대적 가치가 높은 기업의 다각화도 기업성과 증대에 별다른 기여를 하지 못하였음을 확인할 수 있었다. 그러므로 본 연구의 결과는 기업의 의사결정에 유용한 실무적 지침을 제공할 것으로 기대한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study investigates the relative value of growth of Korean firms and reveals the type of strategy that helps to increase the market value of those firms more, after weighing the strengths of both growth oriented and profit oriented strategies. Specifically, Mass (2005) argued that managers do not have a clear decision rule on whether to adopt a growth oriented strategy or profit oriented strategy. Therefore he proposed the concept of the relative value of growth (RVG). The RVG approach is an analytic tool for identifying whether a growth oriented strategy contributes to higher firm value or profit oriented strategy leads to higher firm performance. Depending on the level of the RVG, individual firms should focus on either growth oriented strategy or profit oriented strategy. In order to test his arguments, we collected financial data on top 200 firms in Korea from Kis-Value. Our results from the empirical analysis on top 200 firms in Korea show that growth orientation is positively correlated with firm value. Moreover, the RVG of the firms negatively moderates therelationship between profit orientation and the firm value. Therefore, our findings provide mangers with practical guidelines on corporate strategy.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• ABSTRACT
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 기존 문헌 및 가설
• Ⅲ. 자료 및 실증 방법론
• Ⅳ. 실증 결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌

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