유형자산 처분과 비정상유형자산처분손익, 이익조정 및 기업가치 간의 관계에 관한 연구
저자
발행사항
서울 : 연세대학교 경제대학원, 2020
학위논문사항
학위논문(석사) -- 연세대학교 경제대학원 기업경제 전공 2020.2
발행연도
2020
작성언어
한국어
주제어
발행국(도시)
서울
기타서명
The relations between tangible asset disposal, abnornal loss/gain from tangible asset disposal, earning management, and firm value
형태사항
v, 36장 : 삽화 ; 26 cm
일반주기명
지도교수: 서승환
UCI식별코드
I804:11046-000000523206
소장기관
This study analyzed the effects of tangible asset disposal and abnormal loss/gain from tangible asset disposal, on earning management. In addition, this study analyzed the effects of earning management on. Earning management was divided into accrual-based earning management (AM) and real earning management (RM), and the proxy variable of firm value was Tobin’s Q. In order to exclude the deep impact of the financial crisis, the time scope of this study was selected from 2008 to 2018 after the financial crisis. The results of regression analysis were as follows : The effects of the tangible asset disposal on earning management, both accrual-based earning management and real earning management, had no statistical significance. On the other hand, abnormal loss/gain from tangible asset disposal had an statistically significant positive effect on earning management, both accrual-based earning management and real earning management. These results are consistent with the ones of previous studies. This implies that if managers wish to choose earning management for a variety of reasons, they will make decisions using the loss/gain from disposing the tangible assets that is considered to be more effective than other assets. As a result, they succeeded in realizing earning management. In the relationship between earning management and firm value, accrual-based earning management has a statistically significant negative effect on firm value, while real earning management has a statistically significant positive effect on firm value. This study provides the following academic and practical implications. First, it is necessary to consider information related to the disposal of tangible assets when using information on earning management in capital markets. Second, since tangible assets are of high importance in business administration, this study provides the basis for understanding the behaviors of management by identifying the motives and incentives for using these assets. Third, this study found that top management actively use tangible asset disposals, accepted as ethical, to maximize profits, so investors carefully examine the disclosures related to companies that dispose of their tangible assets in order to make a successful investment, to identify the purpose, amount and timing of the disposals.
더보기본 연구는 유형자산처분액과 비정상유형자산처분손익이 이익조정에 미치는 영향을 분석하고, 추가적으로 이익조정이 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 이익조정은 발생액 기반 이익조정(accrual-based earning management; AM)과 실제 이익조정(real earning management; RM)으로 구분하였고 기업가치는 토빈큐를 대리변수로 사용하였다. 금융위기라는 중대한 사건이 미치는 영향을 제외하기 위하여 본 연구의 범위는 금융위기 이후인 2008년부터 2018년까지로 하고 우리나라에서 상장된 비금융업 기업의 데이터를 대상으로 분석하였다. 회귀분석 결과는 다음과 같다 : 유형자산처분액이 이익조정에 미치는 영향은 통계적 유의성이 없는 것으로 나타났다. 반면, 비정상유형자산처분손익은 발생액 기반 이익조정과 실제 이익조정에 각각 통계적으로 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나고 있어 선행연구의 결과와 일치하고 있다. 이는 경영자들이 여러 가지의 이유로 당기의 이익에 관한 조정이 필요한 경우, 타 자산보다 효과가 큰 유형자산처분손익을 사용하는 의사결정을 하고 그 결과 이익조정이 되었음을 시사하고 있다. 이익조정과 기업가치의 관계에서, 발생액 기반 이익조정이 기업가치에 통계적으로 유의한 부(-)의 영향을 미치지만 실제이익조정은 기업가치에 통계적으로 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구는 다음과 같은 시사점을 갖는다. 첫째 자본시장에서 이익조정에 대한 정보를 이용할 때 유형자산 처분과 관련된 정보를 고려할 필요가 있다. 둘째, 기업경영에 있어 유형자산의 중요성이 높으므로 본 연구는 체계적인 분석을 통해 동 자산의 활용에 관련한 동기와 유인을 파악함으로써 경영행태에 대한 다양한 이해를 가능하게 하는 근거를 제공하고 있다. 셋째, 기업 경영자는 이익을 극대화하기 위해 윤리적인 수용가능성이 높은 자산처분을 적극적으로 활용한다는 사실을 확인하였으므로 투자자들은 성공적인 투자를 위해서 자산을 처분하는 기업들의 거래 관련 공시를 면밀히 점검하여 자산처분의 목적, 금액, 시기 등을 파악해야 한다.
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