곡물 선물 9월 동향과 10월 전망

국문 초록 (Abstract)

9월 곡물선물 시장은 월 중반까지는 8월의 가격 하락에 따른 저가 매수 유입, 그리고 9월 11일로 예정된 USDA 수급전망 보고에서 옥수수/대두의 단위면적당 수확량이 하향 수정될 것이라는 기대 등으로 인해 가격 반등 흐름을 이어갔다. 실제 9월 11일 발표된 9월 USDA 수급전망 보고에서는 옥수수와 대두의 기말재고율 하향 수정이 이루어지며 곡물 선물은 반등세를 보였다.
한편 9월 중순에는 9월 17일로 예정된 FOMC 회의를 앞두고 금리 인상 가능성에 대한 우려 속에 곡물 시장도 단기적인 조정 움직임을 보였지만, 9월 FOMC 회의에서 1) 중국의 위안화 평가 절하 허용에 따른 금융시장의 변동성 확대 속에 이머징 국가들의 신용 불안 및 경기 둔화 우려 부각, 2) ECB의 추가적인 금융완화 기대 부각 등의 요인들로 인해 금리를 동결함에 따라, 달러화 강세 흐름이 완화되면서 9월 중반 이후의 곡물 가격 반등 요인을 제공했다.
10월의 시장 외적인 요인들은 미국의 9월 고용지표 예상치 하회로 인한 FOMC의 연내금리인상 가능성 축소 기대가 확대되면서, 이로 인한 달러화 강세 흐름 완화가 곡물 가격의 낙폭을 제한하는 요인으로 작용할 전망이다.
펀드멘탈 요인들은 곡물 가격 지지 요인들이 부각되고 있으나 가격 급등세는 제한할 전망이다. 1) 10월 USDA 수급 전망에서 옥수수/대두 기말재고율 추가 하향 수정, 2) 미국 농가들의 농장 內 옥수수/대두 재고율 하락, 3) 원유 가격의 반등 흐름, 4) 대두의 경우 시진핑 주석방미 이후 대중 수출 증가 기대 부각 등이 가격 지지 요인들이다.
하지만 엘니뇨 현상으로 인한 급격한 기후 변화 요인들이 불거지지 않는다면 가격 급등 보다는 완만한 상승 흐름이 전망된다. 왜냐하면 1) 전체적인 수확량 전망이 예년에 비해 높은 수준으로 극단적 수급 불안 리스크는 제한적, 2) 브라질의 대두 생산량 증가 전망, 3) 미국의 수확 시즌인 가운데 옥수수/대두 수확진척율 개선 등이 곡물 가격의 급등 흐름은 제한할 전망이기 때문이다.