KCI등재
Korean Middle Generation Saves More? : Implications from Habit Formation in an Overlapping-Generations Economy
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학술지명
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발행연도
2007
작성언어
English
주제어
KDC
305.000
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
125-142(18쪽)
제공처
소장기관
본 논문은 콘스탄티니데스, 도날슨, 메라(Constantinides·Donaldson· Mehra, 2002) 논문을 습관형성 효용함수를 이용하여 확장하고, 정태분석과 구경측정(calibration)을 이용하여 습관형성 효용함수가 중년세대의 저축을 증가시키는 조건을 도출한다. 대표적인 소비자가 3기 동안 존재하는 3-세대간중첩모형에서 중년세대는 젊은세대와 노년세대에 비하여 저축을 증가시키려는 유인이 강하다. 이에 본 논문에서는 중년세대의 동태적 최적저축조건을 도출한 후 한국의 거시데이터를 이용하여 모형을 구경측정한다. 구경측정의 결과는 한국의 합리적인 중년세대가 자신의 일생기간 중 저축을 증가시키려 하는 경향이 있음을 보여준다. 결국 3-세대간중첩모형과 그 구경측정결과는 증가한 저축이 상대적으로 안전한 자산인 채권에 대한 수요 증가로 연결된다고 가정할 때 주식 프리미엄 퍼즐(equity premium puzzle)의 해결에 이용될 수 있는 기초모형을 제시한다.
더보기In this work, we extend Constantinides, Donaldson and Mehra`s work(2002) by incorporating habit formation utility in a three period overlapping-generations economy. In the model, a representative consumer lives over three-period og young, middle, and old generations. Particularly in the middle generation, the consumer has stronger incentive to increase saving compared to young and old generation periods. Using comparative static analysis and calibrations with Korean consumption survey data, we verify that there is a positive impact of habit formation on the savings levels of Korean middle generation. Considering the young generation`s saving would be invested in more safe asset of bonds rather than equity, this finding implies that taking into account habit formation within the overlapping-generations framework provides a possible explanation of the equity premium puzzle than what would be obtained from a non-habit forming model.
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