KCI등재
기업 특유 위험프리미엄의 할인율 적용에 관한 실태연구:규모위험을 중심으로 = A Study on the Application of the Discount Rate for Firm Specific Risk Premium:Focusing on Size Risk Premium
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2022
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
159-187(29쪽)
KCI 피인용횟수
0
제공처
소장기관
This study investigates the process of reflecting the firm specific risk premium (FSRP) in the discount rate in valuation practice, and especially focuses on the size risk premium (SRP). Through this, this study intends to identify the current situation and problems in the application of discount rates used in valuation, and to suggest reasonable improvements. For the purpose of this study, in-depth interviews are conducted on valuation expert groups.
The interview items mainly consisted of ① the discount rate used in valuation and general application procedure, ② whether and not SRP is applied and the procedures, ③ whether SRP is applied differentially according to the purpose of valuation, ④ factors to be considered when calculating SRP using Korean data, ⑤ consideration of FSRP in the discount rate.
As a result of the interview, valuation experts at all interviewed institutions used the Market Risk Premium (MRP) provided by Bloomberg as a MRP of discount rate for valuation. Of the 7 interviewed institutions (4 BIG4 accounting firms and 3 Non BIG4 accounting firms), 4 were applying SRP normally, 2 did not, and 1 applied it depending on the situation. Experts from all interviewed placed importance on the request for submission of data from supervisory agencies and the presentation of evidence in the future. Non BIG4 accounting firms, which perform relatively large number of valuations for financial reporting purposes, mainly consider the consistency of SRP application. Most of them agreed on the need to calculate SRP using domestic data, but various opinions were presented on detailed matters such as consideration of the listed market to which they belong and whether or not delisted companies were included. On the other hand, various opinions and practical examples such as liquidity, control, and initial business risk application were presented for FSRP other than SRP.
This study suggests that practical diversity is high in applying the discount rate of FSRP, including SRP, suggesting that differences in valuation results depending on valuation institutions may be important. Accordingly, public institutions need to distribute research data for quantifiable SRP and FSRP to reduce practical diversity.
현금흐름할인법을 활용한 가치평가 실무에서는 시장위험 등 공통위험 외에도, 평가대상 회사나 기술에 내재한 다양한 고유 위험프리미엄을 반영한다. 본 연구는 가치평가 실무에서 기업 특유 위험프리미엄(Firm Specific Risk Premium, FSRP)을 할인율에 반영하는 과정을 조사하며, 특히 실무에서 FSRP를 대표하는 규모 위험프리미엄(Size Risk Premium, SRP)에 집중한다. 이를 통하여 본 연구는 가치평가 시 사용되는 할인율 적용에 대한 실무 현황과 문제점을 파악하고, 합리적인 개선책을 제시하고자 한다. 이와 같은 연구목적을 위하여 국내 가치평가 전문가그룹에 대한 심층인터뷰를 실시한다.
인터뷰 항목은 크게 ① 가치평가 시 사용하는 할인율 및 이에 대한 개괄적인 적용절차, ② SRP의 적용 여부 및 절차, ③ 가치평가 목적에 따른 SRP의 차별적 적용 여부, ④ 국내 자료를 이용한 SRP 산정 시 고려요소, ⑤ SRP 외 다른 기업 특유 위험프리미엄(FSRP)의 할인율 적용절차 등 5가지이다.
전문가 심층인터뷰 결과, 모든 인터뷰 대상기관의 가치평가 전문가들은 Bloomberg가 제공하는 시장 위험프리미엄(Market Risk Premium, MRP)을 가치평가 시 할인율의 시장위험 요소로 활용하고 있었다. 총 7곳(BIG4 회계법인 4곳 및 Non BIG4 회계법인 3곳)의 인터뷰 대상기관 중 4곳은 통상적으로 SRP를 적용하고 있었고, 2곳은 적용하지 않았으며 1곳은 상황에 따라 이를 적용하였다. 모든 인터뷰 대상기관 전문가들이 추후 감독기관 등의 자료제출 요구나 근거 제시 등을 중요시하였으며, 상대적으로 재무보고 목적의 가치평가를 많이 수행하는 Non BIG4 회계법인은 SRP 적용의 일관성(비교가능성)을 주로 고려하였다. 국내 자료를 이용한 SRP를 산정할 필요성은 대부분 공감하였으나, 소속 상장시장의 고려, 상장폐지 회사의 포함 여부 등 세부적인 사항에 대해서는 다양한 의견이 제시되었다. 한편, SRP 외 FSRP는 유동성, 지배력, 초기사업 위험 적용 등 다양한 의견과 실무적 사례가 제시되었다.
본 연구는 SRP를 포함한 FSRP의 할인율 적용 상 실무적 다양성이 높게 나타남을 제시하여, 평가기관에 따른 가치평가 결과의 차이가 중요할 수 있음을 시사한다. 이에 따라 FSRP 중 SRP 등 계량화가 가능한 측정치에 대해서, 공적 기관에 의한 조사자료 배포 등을 통하여 실무적인 다양성을 줄이는 노력이 계속될 필요가 있다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2004-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.23 | 1.23 | 1.14 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.29 | 1.2 | 2.08 | 0.23 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)