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한국 주식시장의 매도, 매수 유동성 비대칭에 대한 연구
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학술지명
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발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
KDC
32
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
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수록면
327-358(32쪽)
KCI 피인용횟수
4
제공처
연구는 Brennan et al.(2012)의 방법론에 따라 한국 주식시장의 매도, 매수 유동성 비대칭 현상을 분석한다. 주요 발견은 다음과 같다. 첫째, 정보비대칭과 관련한 가격충격을 매도자 주도 거래와 매수자 주도 거래를 나누어 추정한 결과, 매도 거래의 가격충격이 매수 거래의 가격충격보다 높은 것을 확인한다. 이러한 매도, 매수 유동성의 비대칭은 소형주, 가치주일수록 크게 나타난다. 둘째, 매도가격충격과 주식수익률은 유의한 양의 관계에 있는 반면, 매수가격충격과 주식수익률의 관계는 유의하지 않음을 발견한다. 이는 매도 유동성 프리미엄의 존재를 지지하는 증거로써, 기존 연구들을 통해 밝혀진 유동성 프리미엄이 매도하기 어려운 자산에 대한 보상임을 시사한다. 셋째, 매도, 매수 유동성 비대칭에 대한 프리미엄도 존재함을 확인한다. 평균적인 유동성비용뿐만 아니라 비대칭 정도에 대해서도 투자자들은 보상을 요구하는 것으로 해석할 수 있다.
더보기We investigate the differential effects of buy- and sell-order price impacts on the cross-section of expected stock returns in the Korean stock market, and document the followings. First, sell-side impacts exceed buy-side impacts on average, and this difference in sell- and buy-order price impacts is more pronounced among small and value firms. Second, sell-order illiquidity is priced more significantly than buy-order illiquidity in the cross-section. Stocks with higher sell-order price impacts have higher expected returns than those with lower sell-order price impacts. In contrast, we find little evidence of a premium for buy-order illiquidity. These results indicate that illiquidity premium documented in the Korean stock market is largely due to sell-order illiquidity. Lastly, there appears to be a premium associated with the asymmetry between sell- and buy-order illiquidity. Stocks with greater differences in price impacts between sales and purchases significantly have higher expected returns. Investors may require additional compensation for the asymmetry between the sell- and buy-order illiquidity in the Korean stock market.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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