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중국 주식시장에서 변동성 전이효과와 위험 최소화 포트폴리오 = Volatility Spillover Effects and the Risk Minimizing Portfolios in Chinese Stock Markets
저자
초흠흠(XinXin Jiao) ; 강주화(Zhuhua Jiang) ; 윤성민(Seong-Min Yoon) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2015
작성언어
Korean
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KCI등재
자료형태
학술저널
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수록면
2381-2407(27쪽)
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3
제공처
본 연구에서는 2000년 1월 7일부터 2014년 8월 29일까지의 상하이종합지수(SCI), 선전종합지수(SZI), 홍콩 항생지수(HSI)의 주별 자료 수익률을 이용하여 중국 주식시장 사이의 변동성 전이효과를 분석하고 투자위험을 최소화할 수 있는 포트폴리오에 대해 연구하였다. 먼저, ICSS 알고리즘을 이용하여 변동성의 급변을 고려하지 않은 경우와 급변을 고려한 경우로 나누어 ARMA-GARCH 모형을 추정하였다. 추정결과를 분석한 결과, 변동성의 급변을 무시하는 경우에는 중국 주식시장의 변동성 지속성을 과대평가하는 문제가 나타나는 것으로 나타났다. 다음으로, 3변량 VAR-GARCH-BEKK 모형을 추정하고 분석한 결과, 세 중국 주식시장 사이에 변동성 전이효과가 존재하는 것을 발견하였다. 이는 중국 주식시장들(상하이, 선전, 홍콩)이 강한 연동성을 갖고 있으며 점차 통합이 되어가고 있음을 의미한다. 마지막으로, 추정결과에서 얻은 조건부 분산과 공분산을 이용하여 중국 주식시장에서 위험을 최소화하는 포트폴리오 전략을 구상해 보았다. 중국 주식시장 투자자의 입장에서 위험을 최소화할 수 있는 최적의 포트폴리오는 상하이종합지수와 항생지수로 구성하는 것이며(SCI의 비중을 44.43%, HSI의 비중을 55.57%), 선전종합지수는 위험이 높아 제외시키는 것이 적절한 것으로 나타났다.
더보기This study analyzed the volatility spillover effects and the risk minimizing portfolios in Chinese stock market using the weekly rate of return of Shanghai composite index (SCI), Shenzhen composite index (SZI) and Hang Seng index (HSI) from January 7, 2000 to August 29, 2014. First, the ARMA-GARCH model was estimated by considering the sudden changes in volatility by using the ICSS algorithm. Analysis of the estimation result indicated that the persistence and volatility of Chinese stock market were overestimated when a sudden change in volatility has ignored. Next, the analysis result of estimating the third variance VAR-GARCH-BEKK indicated that the volatility transition effect is existed between three Chinese stock market. It meant there is a strong linkage with the Chinese stock markets (Shanghai, Shenzhen and Hong Kong) and is becoming increasingly integrated. Finally, using the conditional variance and covariance obtained from the estimation results to visualize the portfolio strategies to minimize the risk of stock market in China. The optimal portfolio in order to minimize risk from the perspective of China"s stock market investors is to consist of the Shanghai Composite Index and the Hang Seng Index (the proportion of SCI 44.43%, the proportion of HSI 55.57%), Shenzhen Composite Index would be appropriate to exclude because of high risk.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
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