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한국 주택시장의 베타와 수익: 지역별 고정효과를 감안한 주택-CAPM 분석 = Beta and Return of Korean Housing Market: H-CAPM Analysis with Fixed Effects
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2016
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320
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77-99(23쪽)
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한국 주택시장의 위험-수익의 관계를 전통적 CAPM으로 분석한 기존의 여러 선행연구에서 베타의 역할은 제한적이거나 불분명하였다. 본 연구에서는 Pettengill et al.(1995)의 논지에 따라 시장초과수익률이 양(+)인 경우와 음(-)인 경우로 구분해 분석하였으며, 또한 주택 고유의 지역제약을 고려하여 고정효과 모형(fixed-effect model)으로 분석하여 베타의 역할을 찾고자하였다. 본 연구에서의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 지역별 고정효과를 감안하지 않는 경우, 우리나라의 주택시장의 장기 위험-수익의 상충관계는 대부분 베타가 아닌 고유위험을 통해 나타나고 있으며, Pettengill et al. 논지에 따라 단기 수익률의 특성을 고려 하여도 베타-수익의 상충관계는 설명되지 않는다. 둘째, 지역별 고정효과를 감안하는 경우, 우리나라 주택시장의 위험-수익의 상충관계는 베타로 잘 설명될 수 있다. 장.단기 수익률로 구분하여 추정한 결과 모두에서 비체계적 위험은 통계적 유의성이 없으며 베타 즉 체계적 위험만이 유의한 결과를 보여주고 있다. 셋째, 주택시장의 베타-수익의 상충 관계는 가격증가율보다는 임대수익을 감안한 총수익률을 통해서 더욱 분명하게 나타나 고 있다.
더보기In the previous studies of the Korean housing market analysis using CAPM(capital asset pricing model), systematic risk coefficient beta has shown the lack of explanation as a measure of risk. This paper reinvestigates the beta-return relationship when the regionalconstraints are introduced in the CAPM, using 71 regional housing price indices of Seoul and 6 metropolitan cities. We allow the fixed-effects for the metropolitan cities and find that there is strong positive relationship between beta and return along with the fixed-effect model. Also we find the coefficient for non-β risk does not reveal the statistical significance, implying that the non-β risk itself has no market value in the housing investment market. These results hold not only for the long-term housing returns, but also for the short-term housing returns. In addition, we find the model explanation power in terms of R2 can be improved when jeonse earnings are included in the housing return calculation.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-04-28 | 학회명변경 | 영문명 : 미등록 -> Korean Association For Housing Policy Studies | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.15 | 1.15 | 1.36 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.22 | 1.15 | 2.122 | 0.04 |
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