코스피200 자기자본이익률과 주가상승률과의 상관관계 실증연구
저자
발행사항
서울 : 연세대학교 경제대학원, 2007
학위논문사항
학위논문(석사)-- 연세대학교 경제대학원 : 금융공학 전공 2007. 8
발행연도
2007
작성언어
한국어
주제어
발행국(도시)
서울
기타서명
(An) empirical analysis on correlation of return on equity and stock price rising ratio in case of KOSPI200
형태사항
46장 : 삽도 ; 26 cm
일반주기명
지도교수: 김주철
소장기관
The purpose of this study was to analyze the effectiveness of theinvestment indicatives for stock investment. Assuming that the companies withhigher ROE can enjoy higher yield rate than those with lower ROE, investorsendeavor to invest their money in the companies with higher ROE. This studyempirically analyzed if such endeavor could be proven positive in the market.The results of the empirical analysis can be summed up as follows;First, the rate of stock price increase was higher for the company group with higher ROE than the group with lower ROE.Second, ROE was found to affect the rate of stock price increase significantly.As a result of analyzing the correlations between ROE groups and stock price increase and regressively analyzing the correlation between ROE and stock price increase, it was concluded that ROE indicatives could be referred to in stock investments. And it was also found that the effect of ROE was higher at the stages of stagnation or progressive rising than at the stage of fast rising. For example, in 2005 when the stock prices were rapidly rising, ROE was less influential, probably because in all companies their stock prices were rising more than their actual yields. At such a stage, however, the stock prices of the companies with higher ROE were rising not less than those of the companies with lower ROE, and therefore, the conclusion that the companies with higher ROE would allow investors to maximize their investment yield rate may not be wrong.Namely, investors may earn more from their investment in the companies with higher ROE, and because ROE as yield indicative is significantly correlated with rate of stock price increase, the rate of stock price increase may be higher for the companies with higher ROE. Although we adopt the hypothesis of effective market emphasizing that it would be difficult to predict the direction and rate of stock market, it is conservative to say that investment in the companies with higher ROE would lead to maximization of the investment yield.
더보기본 연구는 주식투자에 있어 사용되는 투자지표가 얼마나 효율적인 지표로서의 역할을 하는지에 대한 분석이다. 일반적으로 자기자본이익률이 높은 기업이 낮은 기업보다 초과수익률을 얻을 수 있다는 가정 하에 자기자본이익률이 높은 기업을 투자대상 기업으로 선정하는데 투자자들은 노력을 기울인다. 과연 이러한 노력의 결과는 시장에서 검증되는가에 대한 고민을 실증분석을 통해 알아보고자 한다. 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다.첫째, 자기자본이익률이 높은 집단의 주가상승률이 자기자본이익률이 낮은 집단의 주가상승률보다 높게 나타났다.둘째, 자기자본이익률은 주가상승률에 유의한 영향을 미친다.자기자본이익률 집단과 주가상승률의 관계분석과 자기자본이익률과 주가상승률간의 회귀분석결과, 주식투자에 있어 자기자본이익률 지표는 참고 되어야 할 사항이라는 결론을 얻는다. 그리고 전체 주식시장의 상승강도가 큰 국면보다는 보합, 또는 점진적 상승을 나타내는 국면에서 자기자본이익률이 주가상승에 미치는 효과는 더 크게 나타났다. 2005년도의 시장 급상승 국면에서는 자기자본이익률의 영향력이 적게 나타났는데 이는 모든 기업들의 주가가 이익의 증가보다 더 큰 폭으로 올라가는 장세를 연출했던 이유에서이다. 하지만 이러한 국면에서도 자기자본이익률이 높은 기업이 자기자본이익률이 낮은 기업보다 주가상승률이 더 적게 나타난 것은 아니기 때문에 높은 자기자본이익률을 가진 기업의 선정은 투자수익률을 극대화 할수 있다라는 결론에 어긋나는 것은 아니다.자기자본이익률이 낮은 기업보다는 높은 기업을 선정하는 것이 더 나은 투자수익을 얻을 수 있으며 자기자본이익률은 이익지표로서 주가상승률과 유의한 관계를 가지기 때문에 자기자본이익률이 높은 기업의 주가상승률이 더 높게 나타나는 것이다. 즉 시장의 상승방향과 강도를 예측하는 것이 어렵다는 효율적 시장가설을 인정하더라도 자기자본이익률이 높은 기업에 투자하는 것이 투자수익을 극대화 시킨다고 할 수 있다.
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