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노동조합과 재무분석가 이익예측 = Labor Unions and Analysts` Earnings Forecasts
저자
손성규 ( Sungkyu Sohn ) ; 김태동 ( Taedong Kim ) ; 신일항 ( Ilhang Shin ) 연구자관계분석
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2016
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Korean
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학술저널
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1-32(32쪽)
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본 연구는 노동조합의 영향력이 재무분석가의 이익예측에 어떠한 영향을 미치는 지에 대해 분석하였다. 선행연구에 의하면, 노동조합이 존재하는 경우 경영자가 노사협상에서 우위를 점하고자 기업의 정보비대칭을 조장함으로써 재무분석가의 이익예측의 정확성을 감소시키는 원인으로 작용할 수 있는 반면에, 노동조합이 경영자의 행동을 모니터링하는 기업지배구조로서 작동하여 기업의 정보비대칭을 감소시켜 재무분석가의 이익예측의 정확성을 증가시킬 수도 있으므로, 노동조합이 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향은 실증적인검증이 요구된다. 실증분석 결과, 노동조합이 존재하는 기업은 노동조합이 없는 기업에 비해 재무분석가의 이익예측 오차의 수준이 높았으나, 노동조합의 영향력의 대용치로 볼 수 있는 노동조합가입률은 재무분석가의 이익예측 오차의 수준에 통계적으로 유의한 영향을 미치지 않은 반면에 상급단체, 특히 민주노총에 가입해서 노동조합이 상급단체의 보호를 받는 경우 재무분석가의 이익예측 정확성이 통계적으로 유의하게 감소함을 확인하였다. 추가 분석을 통해, 재무분석가들의 이익예측치가 추후에 발표되는 기업의 실제 이익보다 더 높은 낙관적인 예측을 하는 추세가 노동조합의 영향력이 증가하면 더 뚜렷하게 나타난다는 사실을 확인하였다. 또한, 다양한 강건성 검증을 통해 상기의 실증 분석의 결과가 통계적으로 강건함을 확인하였다. 이러한 연구 결과는 노동조합의 존재가 자본시장의 정보비대칭을 증폭시켜 재무분석가 이익예측 특성으로 측정하는 회계정보의 유용성에 영향을 미치는데, 그 정도가 노동조합의 개별 기업수준의 가입률에 의해 상이해지는 것은 아니라 민주노총 같은 상급단체에 가입하여 해당 기업 노조가 보호받고 있는지 여부에 의해 상이해진다는 사실을 암시한다. 본 연구결과는 자본시장의 이해관계자들이 노동조합이 회계정보의 유용성에 미치는 영향을 이해하는데 필요한 시사점을 제공한다.
더보기This study examines the relationship between labor union and the characteristics of analysts forecasts. Specifically, we investigate whether the presence of union (bargaining power of unions) is related to the absolute error in analysts forecasts. A union tries to protect employee rights and improve employee welfare. Futhermore, a union tries to reflect its opinion in the process of decision-making for management. For example, Hyundai Heavy Industries`` labor union was known to demand for the right of recommendation for outside director reflecting its opinion. For that reason, managers have incentives to have good relationships with employees, because having non-cooperative labor can be detrimental (Hamm et al 2015). For example, as Hamm et al (2015) note, the United Airlines chapter of the Air Line Pilots Association requested the resignation of Glenn Tilton as CEO of the airline because of poor financial performance. More specifically, the United pilots created a web site that explained what they considered the failures of Tilton’s management. Therefore, the presence of unions might make managers’ incentives to have good relationships with employees even stronger and affect managerial behaviors, since, as Banning and Chiles (2007) note, unions alter the underlying employment relationship between employer and employee. Prior studies suggest two different perspectives on relation between labor union and the absolute error in analysts forecasts : On the one hand, when the bargaining power of unions increase, managers can increase information asymmetry in order to improve their negotiating position and this could leads to the increase in the absolute error in analysts forecasts. This perspective reflects that a union is a residual claimant (Ahn et al. 2011). In other words, this perspective stresses that unions, through collective bargaining, redistribute a larger portion of profits to their members and consequently decrease firm profitability. In other words, in a situation where the firm and the union share the profits, the union would attempt to maximize the utility of its members by increasing its share of the firm``s surplus. Therefore, firms with a unionized workforce should have an incentive to hide or misrepresent their true position to take advantage of the negotiation (Reynolds et al. 1998; Ahn et al. 2011). On the other hand, when the bargaining power of unions increase, managers also can decrease information asymmetry because labor unions play a role as a part of the mechanism of corporate governance and this could leads to the decrease in the absolute error in analysts forecasts. This view emphasizes that management can achieve effective labor-management cooperation and goal alignment with unions by sharing information (Palmer 1977; Foley and Maunders 1977 ; Ahn et al. 2011). However, there is little evidence regarding the relationship between strong organized labor forces and analysts’ earnings forecasts. Therefore, it is an empirical question whether labor unions increase(decrease) the absolute error in analysts forecasts. We try to tackle this issue in this study by focusing on the characteristics in analysts’ earnings forecasts. Financial analysts use accounting information reported in financial statements. Therefore, if financial statements are more useful by organized labor forces, then the financial analysts should provide more accurate and less biased earnings forecasts. Using 1,158 firm-year observations of listed companies in the manufacturing industry from 2003 to 2008 in Korea, this study suggests that unionized firms are, on average, related to higher absolute error in analysts forecasts compared to non unionized firms. When it comes to union’s bargaining power, this study suggests that the umbrella unions which belong to the nation``s two umbrella labor organizations - the Korea Confederation of Trade Unions (KCTU) and the Federation of Korea Trade Unions (FKTU) are, on average, related to higher absolute error in analysts forecasts compared to independent unionized firms, although unionization rate measured by proportion of workers that are union member is not related to absolute error in analysts forecasts. Specifically, this study suggests that the umbrella unions which belong to the Korea Confederation of Trade Unions (KCTU) are, on average, related to higher absolute error in analysts forecasts compared to the umbrella unions which belong to the Federation of Korea Trade Unions (FKTU). In addition, this study suggests that union’s bargaining power have positive impact on forecast optimism. We check the robustness of our results through a battery of robustness tests. This study makes contribution to the existing literature. To the best of our knowledge, this is the first study to focus on the relationship between labor union and the characteristics of analysts forecasts. This paper aims to enhance our understanding of the relationship between labor union and the usefulness of earnings information by providing fresh evidence that labor union significantly affects the characteristics of analysts forecasts.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2001-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.99 | 0.99 | 1.25 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.35 | 1.43 | 2.629 | 0.29 |
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