공시투명성이 기업성과에 미치는 영향에 관한 연구
저자
발행사항
서울 : 高麗大學校 大學院, 2003
학위논문사항
학위논문(석사)-- 고려대학교 대학원: 경영학과 2004. 2
발행연도
2003
작성언어
한국어
주제어
KDC
325.82 판사항(4)
발행국(도시)
서울
형태사항
ⅵ, 95p. : 삽도 ; 26cm.
일반주기명
참고문헌: p. 92-95
소장기관
본 연구는 기업경영의 투명성을 기업내용공시의 투명성으로 정의하고, 공시투명성을 확보하기 위한 6가지 정보요건과 이를 측정할 수 있는 12개 공시투명성 변수를 설정하여 상장기업별로 공시투명성지수를 산출한 후, 공시투명성지수가 기업성과에 미치는 영향을 살펴보았다.
공시투명성지수는 공시투명성 변수에 대한 가중치 부여방법을 달리하여 3가지를 산출하였는데, 그 주요내용은 다음과 같다.
첫째, 3가지 공시투명성지수의 평균 등은 비슷한 분포를 보였으며, 상장법인 공시투명성지수의 평균은 60점대 수준이었다.
둘째, 연도별로는 2000년이후 상승추세를 보이고 있는 가운데 기업간의 편차도 커지고 있으며, 업종별로는 통신업의 평균이 가장 높았고 그외 대부분 업종의 평균간에 큰 차이는 없었다.
셋째, 그룹별로는 지배구조모범기업의 평균이 가장 높았고, 투명회계대상기업, 기업집단 소속기업, 대기업, 중기업 및 소기업 순으로 높았다.
또한, 공시투명성지수가 기업성과에 미치는 영향을 다중회귀분석을 통해 검증하였는데, 그 결과를 요약하면 다음과 같다.
첫째, 공시투명성지수는 시장가치 대 장부가치비율(MBR)과 정(+)의 유의적인 상관관계를 보여, 공시투명성지수가 높은 기업이 시장에서 높게 평가받고 있었다.
둘째, 공시투명성지수는 외국인투자자지분율과 1% 유의수준에서 정(+)의 상관관계를 보여, 외국인투자자들이 공시투명성을 중요한 투자판단기준으로 고려하고 있다는 것을 보여주었다.
셋째, 공시투명성지수는 기관투자자지분율과 부(-)의 상관관계를 보였는데, 이는 기관투자자들이 감시자의 역할을 제대로 수행하지 못하고 있고, 공시투명성을 중요한 투자기준으로 고려하지 않고 있다는 것을 나타내 준다.
넷째, 공시투명성지수는 대주주1인지분율과 정(+)의 상관관계를 보였다. 이는 외국인투자자들의 감시와 기업지배구조제도의 정착 및 공시위반에 대한 제재강화로 대주주의 불공정행위 유인이 통제되고 있는데 따른 것으로 보인다.
다섯째, 공시투명성지수는 무보증회사채의 신용등급과 1% 수준에서 정(+)의 유의적인 상관관계를 보였다. 이는 공시투명성지수가 높은 기업은 회사채 신용등급이 높아 부채조달비용이 낮다는 것을 보여주고 있다.
여섯째, 공시투명성지수는 일일주가수익률의 연간변동성과 1% 유의수준에서 부(-)의 상관관계를 보여, 공시투명성지수가 높은 기업은 주어진 정보에 대하여 주가가 덜 과민하게 반응하는 것으로 나타났다.
한편, 공시투명성에 대한 시장의 평가기능이 잘 작동할 수 있도록 하기 위해서는 감독기관은 공시대상 정보의 지속적 확충과 공시위반에 대한 심사·제재의 강화와 함께 모든 위반·조치내용을 인터넷 홈페이지에 공개할 필요가 있고, 일반·기관투자자 및 신용평가회사는 공시투명성을 중요한 판단기준으로 고려할 필요가 있으며, 기업은 투명경영을 실현하지 못하면 기업의 가치를 제대로 평가받고 경쟁력 있는 기업으로 생존하기 어렵다는 점을 인식할 필요가 있다.
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