옵션 價格에 관한 考察 = A STUDY ON OPTION PRICING
저자
金貞子 (湖南大學校 經營學科)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
1987
작성언어
Korean
KDC
040.000
자료형태
학술저널
수록면
543-570(28쪽)
제공처
소장기관
A call option allows the owner to purchase a given stock at a specified exercise price at a specifred exercise date from the call option writer. A put allows the owner to sell a given stock at a specifred exercise date to the put seller. European options may be exercised only at the exerise date while American options may be exercised anytime on or before the exercise date.
The key to valuing options is to recognize that they can combined with the underlying stock to create a rsikless, perfectly hedged position. Because of this, options are valued in the context of the riskless, perfectly hedged position. Because of this, options are valued in the context of the riskless hedge. Black and Scholes were the first to recognize this point and use it to develop a gencral option pricing model. While the optiong pricing model is mathematically comples, it explicitly identifies those factors which determine an option's value, and it is actively used by market professionals to identify over or undervalued options. The five factors which determine call options are:
1. Current Stock Price. The higher the stock's price, the larger the call premium.
2. Exercise Price. The higher the exercise price, the smaller the call premium.
3. Expiration Date. The longer the period to expiration, the lager the call premium.
4. Variance of Stock's Returns. The larger the variance of the stock's returns, the larger the call premium.
5. Rist-Free Fate. The larger the risk free rate, the larger the call premium.
The option pricing model can be extended to securities other than puts and calls. For example, it is helpful in valuing warrants, rights, and convertible securities. However, it shouldn't be indiscriminately used on thses securities if the company is paying large dividends or exercise would have a major effect onthe value of the underlying stock.
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