KCI등재
계절별랜덤워크모형에 의한 비기대이익의 지속성 차이 분석 = Persistence Differences of Unexpected Earnings based on Seasonal Random Walk
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2010
작성언어
Korean
주제어
KDC
325
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
19-34(16쪽)
KCI 피인용횟수
2
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외국의 선행연구들은 분기이익의 시계열속성을 자본시장참가자들이 충분히 이해하지 못하고 단순히 계절별랜덤워크(seasonal random walk)모형에 근거하여 이익을 예측한다고 보고하였다. 또한 이에 따른 비기대이익은 일정한 지속성을 가지고 있어 미래 주식수익률과 관련성을 가진다고 보고되었다. 따라서 이러한 비기대이익의 속성을 이해하는 것이 분기이익에 대한 자본시장의 반응에 대한 설명을 가능하게 할 것이다. 본 연구는 이러한 측면에서 계절별랜덤워크모형에 근거한 비기대이익의 지속성이 분기별로 어떠한 차이가 있으며 그러한 비기대이익이 극심한 경우 지속성에 어떠한 특성을 가지는가를 분석하였다.
분석결과 평균적으로 비기대이익은 인접 분기사이에 양의 지속성을 가지고 있으며, 분기별로 차이가 있는 것으로 나타났다. 특히 다른 분기에 비하여 4분기의 비기 대이익은 그 지속성이 매우 낮게 나타나는데 이는 선행연구들에서 제시한 4분기의 이익조정특성, 일시성 등의 설명과 일치한다. 또한 극심한 양의 비기대이익 및 음의 비기대이익 모두 그 지속성이 낮게 나타났으며, 음의 비기대이익은 양의 비기대이익보다 그 지속성이 낮음을 알 수 있었다. 이는 보수주의 관련 연구들에서 제시하는 것과 일치하고 있다.
분기이익은 적시성의 관점에서 연간이익보다 더욱 중요성을 가지게 되었지만, 분기이익이 공시된 역사가 길지 않은 우리나라 자본시장에서는 분기이익의 속성에 대한 연구가 미진한 실정이다. 이익발표 후 잔류현상에 관한 연구들은 잔류현상의 차이가 비기대이익의 지속성에 의해 영향받는다고 주장하였다. 따라서 이익지속성의 분기별 차이가 이러한 잔류현상에 어떠한 영향을 미치는가와 관련하여 본 연구결과는 중요한 의미를 가진다고 할 수 있다.
The purpose of this study is to examine whether there are differences in the persistence of quarterly unexpected earnings across quarters. Quarterly earnings have been reported to have a first-order autoregressive properties and 4th order moving-average properties. However, it appears that market investors' expectations of quarterly earnings are characterized by a seasonal random walk with a trend. The ignorance of time-series properties by market investors result in the positive relation between unexpected earnings for quarter t and unexpected earnings for the subsequent quarters. That is, the unexpected earnings based on seasonal random walk persist in the subsequent quarters, implying the persistence of unexpected earnings as perceived by the market investors. Prior studies reported that fourth-quarter earnings are more likely to be transitory and extreme earnings are also transitory. Therefore, the persistence of unexpected earnings could be different depending upon the whether it belong to the fourth quarter or whether the earnings are extreme.
Empirical results show that the persistence of unexpected earnings based on seasonal random walk is lower in the fourth quarter than in other quarters. Also, extreme earnings appear to have lower persistence. This lower persistence of quarterly unexpected earnings implies a possibility that post-earnings-announcement drift could be different in the case of fourth quarter and of extreme earnings. Future research might investigate the difference of the magnitude of post-earnings-announcement drift between fourth quarter and other quarters.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2022 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2019-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2016-02-25 | 학술지명변경 | 외국어명 : 미등록 -> Korea International Accounting Review | KCI등재 |
2016-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.76 | 0.76 | 0.85 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.88 | 0.85 | 1.497 | 0.23 |
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