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경영참여형 사모펀드(PEF)의 성과분석
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학술지명
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발행연도
2020
작성언어
Korean
주제어
KDC
32
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KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
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163-187(25쪽)
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본 연구는 경영참여형 사모펀드(PEF)의 성과를 분석하였다. 연기금 등 기관투자자(LP)로부터 실제 투자내역을 직접 수집한 독점적 수익률 자료를 토대로 134개 PEF에 대해 투자단계별 · 투자전략별 · 투자시기별 · 펀드규모별 성과차이를 살펴보았다. 또한 청산완료된 46개 PEF를 대상으로 위험조정수익률 · 경기순환에 따른 수익률 · GP과대보고유인 등에 대한 검증을 실시했다. 이와 함께 PEF 수익률에 미치는 요인에 대한 분석도 실시했다. 분석결과 국내 PEF의 평균 IRR은 6.12%, 투자배수는 1.22를 기록한 것으로 밝혀졌다. 투자단계별로는 청산완료된 펀드가, 투자전략별로는 바이아웃 펀드의 수익률이 가장 높았으며, 규모별로는 소규모 펀드의 수익률이 상대적으로 우수했다. 대부분의 수익이 회수시점에 실현되는 PEF의 특성 상 청산완료된 펀드만을 대상으로 성과분석을 실시한 결과, KS-PME, PME+, 다이렉트 알파 방법을 통해 산출한 위험조정수익률이 시장수익률을 초과하는 것으로 나타났다. 경기순환주기에 대한 분석에서는 불황시기에 청산된 펀드의 수익률이 더 높았다. PEF 수익률에 미치는 요인은 펀드수명과 시장수익률, GDP 성장률로 펀드수명이 짧을수록, 수명기간 동안의 시장수익률과 GDP 성장률이 낮을수록 수익률이 높은 것으로 밝혀졌다.
더보기This study analyzes performance of PEFs in Korea. Using the unique return data of 134 private equity funds collected from limited partners (LP) including pension funds, this study explores performance differences by investment step, strategy, timing, and fund size. This study also investigates risk adjusted return, return on economic cycles, and likelihood of performance exaggeration by general partners (GP) on liquidated funds. In addition, this paper examines factors to affect PEF performance. We find that Korean PEF records 6.12% of IRR and 1.22 of investment multiple on average. Fund performance is also found to be superior in liquidated funds by investment step, buyout funds by investment strategy, and small funds by fund size. As the result of analyzing performance of only liquidated funds, reflecting the nature of private equity funds where most of the profits are realized at the time of harvesting, we find that risk adjusted returns by measuring KS-PME, PME+, and direct alpha overperform market returns, and that funds liquidated during the recession display higher returns than funds liquidated during the boom. In terms of factors affecting performance, fund performance is negatively related to fund life, market return, and GDP growth rate.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-06-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Financial Studies -> Korean Journal of Financial Studies | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 분리 (기타) | KCI등재 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.06 | 1.06 | 0.98 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.06 | 1.22 | 2.132 | 0.33 |
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