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支配株式讓渡와 株主의 機會均等 = A Study on the Transfer of Corporate Control and the Shareholder's Right to Equal Opportunity
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1996
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Korean
KDC
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학술저널
수록면
73-96(24쪽)
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Whenever holders of a controlling block of stock in a corporation sell their stock, they often receive a price per share that is higher than the price other shareholders can obtain for their holdings. Alternatively(or Sometimes in addition to such price premiums), controlling shareholders receive from the purchaser lucrative employment contracts or other side payments or benefits. Minority shareholders often feel aggieved if they are not offered and cannot obtain as high a price for their shares as the majority shareholders receive, or are not allowed to participate in side benefits accuring to majority shareholder. The traditional legal view in America is that a shareholder, irrespective of whether the shareholder is also a director or officer or both, may sell shares, just as other kinds of personal property for whatever price obtainable, even if those shares constitute a controlling block and the price per share is enhanced by that fact. Further, the shareholder is under no obligation to obtain for other shareholders an opportunity to sell their shares on the same favorable terms or even to inform them of the price or terms of controlling shareholder's sale.
Courts have used a number of legal theories to permit recovery from controlling shares who receive a premium, leading to several widely recognized exceptions to the traditional rule. These exceptions, discussed more fully in subsequent sections include that liability based on misrepresentation or nondiclosure, ususlly relating to the minorty's sale of shares and sale of corporate office not sufficiently tied of the sale of shares and sale to the looter and circumvention of corporate action or diversion of corporate opportunity.
Sale of control problems have imspired a tremendous amount of scholary writings much of which has been directed toward supporting a sharing of control premium. These arguments support what professor Andrews has termed an equal opportunity rule that a controlling shareholder should not be free to sell, at least to an outsider, except pursuant to purchase offer made equally available to other stockholders; or put in the affirmative, that one of the rights of the minority shareholders is to have an equal opportunity with all other stockholders to participate ratably in any sale of shares pursuant to favorable offer for the purchase of controlling shares in their corporation.
Andrews’rules seek to differentiate between those motivation for purchase of control that should be discouraged and those that can be permitted. The positive reson for purchasing control is that an investment than one in noncontrolling share for the simple reason that it will enable the investor to implement what he belives to be the best policies in the management of his investment.
in this article, the disfavored motivation for control he described as the purchaser paying a from his investment in some other way than through dividends and appreciation in value of his stock.
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