韓國의 名目換率의 變動行態分析 : 1980년대를 중심으로 The Case Study For Korea = Nominal Exchange Rate Behavior In The 1980s
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1993
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Korean
KDC
040.000
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학술저널
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301-315(15쪽)
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This paper employs the equilibrium approach to exchange rate determination model(Stockman, 1987) and the Sims' innovation accounting technique to asses the relative contributions of the determinants of the foreign currency(U.S. Dollar, Japan Yen) value in terms of the Korean Won. Monthly data during the period January 1980 through December 1990 are used in the analysis.
Unlike the monetary approach to exchange rates, the equilibrium approach may incorporate the purchasing power disparity as a determinant of the nominal exchange rate. Furthermore it argues that any government policy can not create the correlation between changes in the real and nominal exchange rate. This may imply that the change in the nominal exchange rate in duced by government policy can not affect the real exchange rate. Causality runs from the change in the real exchange rate to the nominal exchange rate.
For U. S. vs Korea VAR system, the real exchange rate is affected by the relative money supply ratio and the relative production ratio at the significance level of 8% and 10 % respectively. On the other hand the nominal exchange rate is affected only by its own past. The variance decomposition result is that the innovations in the real exchange rates(deviation from the relative purchasing power parity) may account for about 55% of the forecast error variance in the nominal exchange rates. In contrast, the innovations in the nominal exchange rate may explain 8% of the forecast error variance in the real exchange rate.
For japan vs Korea VAR system, the causality test is that both the real and nominal exchange rate are completely autonomous. the variance decomposition result is that the real exchange rate may account for about 67% of the forcast error variance in the nominal exchange rate. On the contrary the innovations in the nominalexchange rate may explain 7% of the forecast error varaince in the real exchange rates.
To sum, the change in the nominal exchange rate is caused by the nonmonetary factors, such as the presence of the nontradables, trade restrictions, government spending. In contrast, the change in nominal exchange rate induced by the government policy can not affect the real exchange rate.
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