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금융자산시장에서의 외국인투자와 환율에 관한 연구: 한국의 채권이자율과 주가수익률을 중심으로 = A Study on the Foreign Investment in Financial Assets and Exchange Rate in Korea: A Focus on Bond Yields and Stock Returns
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2019
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This study analyzes the correlation between base rate and exchange rate in the bond market and stock market after the global financial crisis of 2008. It empirically tests the transmission mechanism of the bond yields and stock returns to exchange rate from June 2009 to June 2018 by applying structural VAR model. The main findings are as follows.
First, there are a positive correlation between base rate and bond yields, a positive correlation between bond yields and foreigners’ bond investment, and a negative correlation between foreigners' bond investment and exchange rate. Second, there are a negative correlation between base rate and stock returns, a positive correlation between stock returns and foreigners' stock investment and a negative correlation between foreigners' stock investment and exchange rate. Third, this study came to the conclusion that there are a negative correlation between base rate and exchange rate in the bond market and a positive correlation between base rate and exchange rate in the stock market.
본 연구는 한국의 금융자산시장에서 채권이자율과 주가수익률이 환율에 미치는 영향을실증분석하는 것을 그 목적으로 한다. 선행연구는 대부분 이자율평가조건을 기본전제로 하여 채권이자율과 환율의 상관관계를 분석하였다. 그런데 분석대상국가, 기간, 통계처리기법에 따라 그 결과가 서로 다르게 나타났다. 한국의 경우에는 자본자유화의 진전, 1997년의외환위기, 2008년의 글로벌금융위기를 겪으면서 채권시장과 주식시장의 상대적 크기가 변화해 온 만큼, 두 시장을 동시에 고려해야 한다. 이에 본 연구는 2009년 6월부터 2018년 6 월까지 한국의 월별통계를 이용하여 채권이자율과 주가수익률이 환율에 미치는 전달경로를분석하였다. 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 금리와 채권이자율이 정(+)의 관계라는 가정 하에, 채권이자율과 외국인채권투자는 정(+), 외국인채권투자와 환율은 부(-)의 관계를 갖는것으로 나타났다. 둘째, 금리와 주가수익률이 부(-)의 관계라는 가정 하에 주가수익률과 외국인주식투자는 정(+), 외국인주식투자와 환율은 부(-)의 관계를 갖는 것으로 나타났다.
셋째, 금리는 채권시장과 주식시장 모두에서 환율에 영향을 미치는데 그 영향은 각각 부(-) 와 정(+)으로 나타났다. 결국 분석기간 중 외국인들의 채권투자와 주식투자 중 어느 것이더 규모가 큰가에 따라 금리와 환율의 상관관계는 정반대로 나타날 수 있다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2012-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (기타) | KCI후보 |
2011-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.67 | 0.67 | 0.76 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.85 | 0.87 | 0.865 | 0.09 |
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