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논문 : 인플레이션과 경제성장의 융,복합관계 = The Inflation-Growth Nexus
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학술지명
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발행연도
2014
작성언어
Korean
주제어
KDC
001
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
185-202(18쪽)
제공처
높은 물가의 불안정성은 실질 성장을 저해한다는 프리드먼(Friedman)의 가설 발표 이후 이에 대한 찬.반 이론의 지속적인 대두와 다양하고 깊이 있는 연구가 이루어져 거시경제과 금융경제학 발전에 이바지하여 왔다. 본 연구에서는 평균과 분산의 교호작용을 통하여 보다 체계적인 관점에서 실증적으로 분석하였다. 한국의 475개의 월별자료(1974.01-2013.07)를 동적인 비대칭적 벡터(VARMA-M 과 VGARCH-L)모형으로 분석하였다. 서로의 교호작용들(Friedman포함하여 8가지 이상)에 대해 그 동안 흩어져 주장되어 왔던 이론들을 위 모형을 이용하여 처음으로 최근까지의 한국 경제 현실에 적용하였다. 본 연구를 통하여 한국 경제는 한 편으로는 고 물가 시기와 저 성장 시기에는 산출량과 물가의 불확실성이 모두 증가되어 왔다고 측정되었다. 또 다른 한 편으로는 물가의 불확실성은 성장에 어느 정도는 기여하였으나, 물가상승의 큰 희생을 치러야 했던 것으로 나타났다. 반면에 성장(산출량)의 불확실성은 성장을 크게 저해하였으나, 물가에는 거의 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 금융기관은 물론 금융 투자자의 입장에서도 포트폴리오 구성 등에 있어서 물가상승에 대한 헷지전략 또는 적극적인 성장위주의 투자전략을 실행할 경우 에 이에 대한 올바른 이해는 적지 않은 도움이 될 것이다.
더보기The paper explores bilateral relationship between the inflation-growth rate and uncertainty. The data consist of Korea monthly inflation and real growth rates of 475 observations from January 1974 through July 2014. VARMA(p,q)-M-Asymmetric GARCH(p’,q’) with lagged dependent variables are employed. The paper finds useful results about the dynamic relationship between inflation rates and growth rates affecting their uncertainties and vice versa to shed further light on Friedman`s hypothesis. Supporting evidence for Friedman`s hypothesis that high uncertainty leads to higher inflation rate but not vice versa was found in multivariate models. The uncertainties of inflation and output were found to be higher for the periods of high inflation and low growth in Korea. The uncertainty of inflation contributed to the growth to some degree while it caused the higher inflation. The uncertainty of output invoked low growth while it did not have much impact on inflation. The result would be helpful for the financial institutions and individual investors to establish the strategy for hedge against inflation or aggressive growth investment.
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