Using actual consumption to measure permanent consumption = 실제 소비를 이용한 항상소비 변화의 추정
저자
백용호 (사범대학 사회생활학과)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
1989
작성언어
English
KDC
051
자료형태
학술저널
수록면
55-63(9쪽)
제공처
소장기관
전통적 자본자산결정 모형의 계량 분석에 있어 한계를 극복하기 위하여 최근들어 새로운 금융이론들이 많이 소개되고 있다. 그 중 한가 1979년에 Breeden이 주장한 소비관련 자본자산 결정 모형이다.
이 모형에 따르면 기대 증권 수익율은 소비변화와 증권수익율과의 공분산에 의해 결정된다. 즉, Breeden은 증권가격 결정 이론에 소비라는 거시적 경제 변수를 도입함으로서 자본시장과 거시 경제와의 이론적 연관을 제시하였다.
그러나 이러한 소비관련 자본자산 결정 모형에 있어서 소비변화와 증권수익율과의 관계에 시차를 고려하지 않음으로써 실증적 설명력이 약하였다. 즉, 증권수익율 변동은 현재 소비 변화뿐만 아니라 미래 소비 변화까지도 영향을 미친다. 실제 이러한 사실에 착안하여 1987년 Baek은 Breeden 모형을 보완하여 항상 소비 관련 자본자산 결정 모형을 제시하였다
그러나 여기에서도 과연 항상 소비 변화를 어떻게 추정하느냐 하는 문제를 남겨 두었었다. 본 연구는 이러한 문제에 대한 이론적 고찰을 시도하였다. 즉, 항상 소비 변화는 현재 소비 변화 뿐만 아니라 미래 소비 변화의 구체적 함수로 표시됨을 보임으로써 항상 소비 변화의 추정을 가능케 하였다. 따라서 이러한 항상 소비 변화의 추정치를 가지고 자본 시장에 대한 또 다른 분석을 가능케 하리라 믿는다.
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