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정액적립식 및 거치식 투자방식의 성과 비교 = The Lump-sum Investing and Dollar-averaging Investing in Korean Stock Markets
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2010
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Korean
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137-154(18쪽)
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Practitioners and some researchers argue that dollar-averaging investment policy that stock purchases are made at several times rather than all at once, reduces variance without sacrificing return. Contrary to this opinion, this study shows theoretically and empirically that dollar-averaging is mean-variance inefficient compared with a lump-sum investment policy that simply makes a once-and-for-all lump-sum initial commitment, by simulating investments in monthly KOSPI from January 1980 to September 2009. Since the lump-sum policy has higher expected return and higher risk, we adjust downward the wealth invested in the risky asset under the lump-sum policy so as to make the lump-sum and dollar-averaging policies have the same standard deviation. In order to overcome the rather short sample period, we also perform an additional test using the bootstrapping simulation technique, but the results remain essentially same.
더보기증권시장에서 종사하는 실무자 및 일부 기존연구들은 매기 일정한 금액씩 투자하는 정액적립식 투자방식이 시간 측면에서 분산 투자하는 효과가 있어 한꺼번에 목돈을 투자하는 거치식 투자방식보다 시장 변동에 따른 위험을 줄일 수 있어, 전자가 후자보다 우월하다고 주장하고 있다. 이러한 지적과는 달리, 본 연구는 거치식 투자전략의 성과가 적립식의 그것보다 확률적으로 우월함을 밝히고 있다. 두 가지 투자방식을 공평하게 비교하기 위해, 본 논문은 두 전략의 위험(분산)이 동일하도록 거치식 투자자금의 규모를 조정한 후 거치식 투자방식의 기대수익률이 정액적립식의 기대수익률을 초과함을 보이고 있다. 이러한 이론적 예측은 1980년 1월부터 2009년 9월까지의 월별 종합주가지수를 이용한 모의투자 및 부트스트래핑 기법을 활용한 실증분석 결과에 의해 강력하게 지지되고 있다.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
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2011-01-24 | 학술지명변경 | 한글명 : 경영교육논총 -> 경영교육연구 | KCI등재 |
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2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
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2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보2차) | KCI후보 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 1.39 | 1.39 | 1.34 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.3 | 1.28 | 1.351 | 0.59 |
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