경기국면별 스타일 투자의 성과 : 가치 vs 성장 = The Performance of Style Rotation across Economic Regimes : Value vs Growth
저자
이준행 (서울여자대학교 경제학과)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
자료형태
학술저널
수록면
45-59(15쪽)
제공처
소장기관
본 논문에서는 국내주식시장에서 단순히 가치주 포트폴리오만 투자하는 전략보다 경기순환국면
에 따라 가치주와 성장주의 비중을 조정하는 투자전략이 더 좋은 성과를 나타낼 수 있는가를
알아보았다. 이를 위해 2001년부터 2014년까지 14년 동안 3개 지수개발업체가 개발한 가치주지
수와 성장주지수를 사용하여 분석하였다. 그 결과 경기국면에 따른 스타일 순환투자전략이 가치
주에만 투자하는 전략보다 우월한 성과를 낼 수 있다는 것을 확인하였다. 가치주가 성장주에 비
해 우월한 성과를 보이는 것으로 알려져 있지만 경기순환국면을 4국면으로 구분하는 경우, 활황
기와 침체기에는 성장주의 수익이 가치주를 능가하는 것으로 나타나 이런 국면에서 성장주로
스타일을 전환하면 성과를 개선할 수 있음을 보였다. 가장 성과가 좋았던 MSCI가 개발한 지수
를 사용할 경우, 가치주에만 투자하면 분석기간 연평균 수익률이 12.86%인데 반해, 활황기와 침
체기에 성장주투자로 전환하는 전략을 사용할 경우에는 수익률이 14.22%로 증가하는 것으로 나
타났다.
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