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한국가계의 은퇴자산 적정성 판단을 위한 시뮬레이션 분석 = Adequacy Test of Retirement Wealth Using Simulations
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2007
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KDC
320
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KCI등재
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학술저널
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1-30(30쪽)
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본 연구는 개인의 재무적 측면을 심각하게 위협하고 있는 급속한 고령화의 현실에 초점을 두고, 우리나라 개별 가계의 은퇴자산의 적정성에 관한 분석을 수행하였다. 앞으로 10년~20년 후 은퇴를 맞게 될 우리나라 예비 노인 가계(40대와 50대)를 대상으로 이들의 자산/부채 포트폴리오, 소득 및 소비패턴에 기초하여, 은퇴시점 기준에서 은퇴 이후 소비를 감당할 만큼의 충분한 순자산을 갖게 될지 여부를 시뮬레이션 기법을 이용하여 추정하였다. 이를 위해서 포트폴리오에 속한 개별 자산/부채 수익률의 역사적 자료를 바탕으로 미래 수익률의 분포를 시뮬레이션을 통해 추정하고, 이들을 사용하여 은퇴시점의 순자산규모 분포를 추정한 뒤 이를 은퇴 이후 소비수준과 비교하여 은퇴자산 적정성을 진단하였다. 은퇴자산 적정성 판단은 은퇴시점을 기준으로 하였으며, 크게 세 가지 지표로 구분하여 분석하였다. : ① 총 순자산을 총 은퇴소비로 나눈 비율분석, ② 총 은퇴소비를 총 순자산에서 차감한 잉여자산분석, ③ 총 은퇴소비에 비해 총 순자산이 부족할 확률. 실증분석 결과 위 3가지 적정성 지표는 mean case와 worst case에서 모두 유의한 차이를 보임으로써, 미래 자산/부채 수익률의 변화가 은퇴자산의 적정성에 중요한 영향을 미침을 알 수 있었다. 또한 본 연구에서는 은퇴자산 적정성을 추정함에 있어서 소득대체율, 은퇴연령, 사망연령 및 거주부동산의 소비활용도 등 4가지 주요변수들의 변화에 따른 민감도 분석을 실시하였다. 분석 결과, 소득대체율의 감소는 은퇴 이후 소비부담을 감소시킴으로써 은퇴자산 적정성을 증가시켰으며, 은퇴연령의 감소는 은퇴 이후 소비의 현재가치를 증가시킴으로써 은퇴자산 적정성을 감소시켰다. 또한 사망연령의 증가는 은퇴 이후 소비부담을 증가시켜 은퇴자산 적정성을 감소시켰고, 거주부동산의 활용도의 감소는 은퇴시점의 순자산 가치를 감소시켜 은퇴자산 적정성을 감소시켰다. 한편, 은퇴자산이 부족할 확률의 가계별 분포는 모형의 모수값 선택과 상관없이 0과 1의 양쪽 끝 극단 값에 크게 집중된 모습을 보여, 미래 수익률의 어떠한 변화에도 불구하고 은퇴자산이 적정한 그룹과 부족한 그룹으로 크게 양극화 현상을 보임을 알 수 있었다.
더보기The adequacy of wealth accumulations for retirement of pre-retired households using simulations is explored in this study. The household data used for the analyses were derived from the 2001 National Survey of Family Income and Expenditure by National Statistical Office. For simulation, distributions of future return for household retirement portfolios were forecasted based on historical return data. The adequacy of retirement wealth is assessed by comparing projected wealth accumulations of pre-retired households at the retirement age with their total consumption needs in retirement. The adequacy of retirement wealth is estimated using three measures; ① total retirement wealth divided by total retirement needs (ratio analysis), ② subtraction total retirement needs from total retirement wealth (surplus amount analysis), and ③ probability of retirement inadequacy. There were significant differences between mean case and worst case for each adequacy measure. Sensitivity analyses on retirement adequacy using four major variables (income replacement ratio, retirement age, death age, and utilization level of residential housing) were conducted to determine key factors associated with those adequacy measures. Reducing income replacement ratio increased the retirement adequacy, while retiring earlier decreased the retirement adequacy. An increase of death age and decrease of utilization level of residential housing decreased the retirement adequacy. On the other hand, the probability of retirement inadequacy goes to both extremes regardless of changes in future returns.
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