Trois essais empiriques sur l'integration du marche international de capitaux : Three empirical essays on international capital market integration
저자
발행사항
[Paris] : Ecole des hautes etudes en sciences sociales, 2002
학위논문사항
Thesis(doctoral)-- Ecole des hautes etudes en sciences sociales: [국제자본시장통합] 2002
발행연도
2002
작성언어
프랑스어
주제어
KDC
329 판사항(4)
DDC
338.91 판사항(20)
형태사항
181p. : ill. ; 30 cm.
일반주기명
Includes bibliographical references
소장기관
Cette these traite deux sujets lies a l'integration du marche de capitaux international : le risk sharing de consommation et l'integration du marche de capitaux international pour les investissements reels. Pour le premier sujet, nous affirmons la validite de variables du modele de Gravite telles que la distance, les tailles economiques et la richesse des economies aussi bien qu'un effet de contiguite et un effet d'affiliation culturelle pour expliquer les correlations de consommation. De plus, nous distinguons le niveau des correlations de consummation et du degre de risk sharing de consommation, et trouvons que l'effet de richesse et l'effet de contiguite demeurent significatifs pour expliquer le degre de risk sharing de consommation. Le deuxieme sujet est traite pour l'Union Europeenne. Nous examinons d'abord une hypothese de la convergence des rentabilites sectoriels d'une maniere plutot descriptive pendant 1988-1999 pour 10 pays, et trouvons peu de signes d'integration. Ensuite, nous controlons pour le risque eventuel des taux de rentabilite au niveau de 1'entreprise en utilisant le MEDAF, et essayons d'examiner si l'integration du marche de capitaux physiques europeen a progresse au cours de la periode. En divisant toute la periode en deux sous-periodes, nous examinons les changements du degre d'integration au niveau europeen et national. Nous observons peu de signes de progres dans l'integration du marche de capitaux physiques europeen, alors que des signes de meilleure efficacite du marche sont trouves pour quelques marches nationaux.
This thesis studies two subjects related to international capital market integration: the consumption risk sharing and the integration of the international capital markets for the real investments. For the first subject, in the light of the Gravity model, we affirm the validity of variables such as the distance, the sizes economic and the richness of the economies as well as an effect of adjacency and an effect of cultural affiliation to explain the correlations of consumption. Moreover, we distinguish the level of consumption correlations and the degree of consumption risk sharing and find that the richness effect and the adjacency effect remain significant to explain the degree of consumption risk sharing. The second subject is studied for the European Union. We examine initially an integration hypothesis at the sector level in a rather descriptive way and find little evidence of convergence in sector level returns for EU 10 countries. Then, we control for the possible risk prospect of rates of return at the firm level by using the MEDAF, and attempt to examine whether the integration of the real European capital market has progressed during the period 1988-1999. By dividing whole period into two sub-periods, we examine the changes of the level of integration and further examine the level of efficiency of the 10 national markets. We observe few signs of progress in the integration of the real European capital market, whereas signs of improving efficiency are found for some national markets.
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