KCI등재
고유변동성 퍼즐의 결정요인에 대한 분해와 평가 = Decomposition and Evaluation on the Determinants of the Idiosyncratic Volatility Puzzle in Korea Stock Market
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2018
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
1-35(35쪽)
KCI 피인용횟수
1
DOI식별코드
제공처
Since the very influential paper Ang, Hodrick, Xing, and Zhang (2006) which presents the negative relationship between idiosyncratic volatility and future stock returns, a large number of theoretical and empirical papers have been published to solve the idiosyncratic volatility puzzle. This paper intends to evaluate the determinants that proposed by previous studies to explain the puzzle in Korea stock market. In this study, twelve determinants are grouped into three categories as firm characteristic variables, investor preference related variables, and market friction related variables. The decomposition methodology proposed by Hou and Loh (2016) are applied to calculate the ratio of portion explained by the determinants to the puzzle. This study tries to get the scale invariant ratios to ensure the comparability of the test results by standardizing the determinant variables. The determinants examined in this paper explains 52.97% of the puzzle for all sample period. And 55.97% of the puzzle is explained by the determinants before the global economic crisis in 2008, and 49.02% of the puzzle is explained by the determinants in the second sub-period. This test result is comparable to Hou and Loh (2016) which presents 29-58% of the puzzle is explained by the determinants for individual stocks. Five determinants including momentum, capital gain overhang, illquidity, trading turnover, and transaction cost have high explanation power consistently for all period and all sub-period. The rest of determinants have a weak explanation power or have inconsistent explanation power according to the period.
더보기고유변동성이 미래의 주식수익률과 음(-)의 관계를 보인다는 고유변동성 퍼즐이 Ang, Hodrick, Xing, and Zhang (2006)에 의해 제기된 이후, 이러한 퍼즐의 존재와 그 원인을 밝히는 연구가 많이 발표되고 있다. 본 연구에서는 기존의 선행연구에서 다양하게 제시되고 있는 고유변동성 퍼즐의 결정요인들의 영향을 분해하여 그 설명력을 평가하고자 한다. 본 연구는 한국 주식시장에서 고유변동성 퍼즐이 존재하는가를 실증적으로 분석하고, 이러한 퍼즐이 기업특성변수, 투자자의 선호관련변수, 시장의 마찰적 요인 관련변수 등에 의하여 설명될 수 있는가를 실증적으로 검토하였다. 1998년 7월부터 2017년 12월까지의 기간 동안에 한국거래소 유가증권시장에 상장되어 있는 주식종목 중에서 월별 균형 패널 자료의 요건에 맞는 모든 자료를 대상으로 분석하였다. 고유변동성 퍼즐 중에서 기존에 제시되고 있는 다양한 원인변수에 의하여 설명된 비율을 산출하기 위한 방법으로 Hou and Loh (2016)의 방법을 이용하였으며, 계수의 추정은 고정효과모형을 이용하였다. 전체기간과 두 개의 하위기간에 대하여 변동성 퍼즐을 분해한 결과에서는 전체 분석기간에서 고유변동성 퍼즐이 결정요인들에 의하여 52.97%가 설명되며, 글로벌 경제위기 이전의 기간 동안에 변동성 퍼즐의 55.97%가 설명되며, 글로벌 경제위기 이후의 기간 동안에 변동성 퍼즐의 49.02%가 설명될 수 있는 것으로 나타났다. 이는 Hou and Loh (2016)와 비교되는 분석결과로, 이들은 개별주식에서는 고유변동성 퍼즐의 29~54% 정도가 결정요인들에 의해서 설명되고, 고유변동성에 따라 구성된 포트폴리오에서는 고유변동성 퍼즐의 78~84%가 설명된다는 분석결과를 제시하고 있다. 고유변동성 퍼즐의 주요 결정요인별 분석결과를 살펴보면, 한국 주식시장에서는 모멘텀, 자본이득 누적률로 측정되는 투자자들의 도박 선호, 그리고 차익거래에 비용을 발생시키는 변수 등에 의하여 고유변동성 퍼즐의 상당 부분이 설명될 수 있다는 점을 확인할 수 있다.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-03-25 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Association of Financial Engineering -> Korean Journal of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-17 | 학회명변경 | 영문명 : The Korean Journal Of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : The Korean Journal of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.38 | 0.38 | 0.55 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.66 | 1.029 | 0 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)