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국면전환과 동태적 자산배분의 성과 분석 = A Study on the Performance of Dynamic Strategic Asset Allocation Under the Regime Shifts
저자
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학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
KDC
001
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
145-170(26쪽)
KCI 피인용횟수
6
제공처
본 연구에서는 국내 연기금과 같은 기관투자자들이 경제상황이나 국면에 따라 자산배분비중을 조정하는 동태적인 SAA전략을 구사할 경우, 그 성과가 정태적인 SAA에 비해 개선될수 있는가를 알아보고자 한다. 자산 수익률의 변화와 밀접한 관계를 가지는 국면은 경기활황 및 불황으로 구분되는 경기변동 국면과 고변동성 및 저변동성으로 구분되는 변동성 국면으로 알려져 있다. 본 연구에서는 국면전환모형(MSM)을 이용하여 국면을 파악하고 이에 대응하는 투자전략을 수립한다. 국면을 구분하는 자료로는 주식시장의 급변지수, 환율 급변지수, 경기선행지수등을 사용하였다. 이들 자료를 이용하여 2국면 MSM을 추정하고 국면을 구분한 후 각각의 국면에 적절한 자산배분비중을 적용한 결과, dynamic SAA전략은 static SAA전략에 비해 우수한성과를 보였다. 수익률은 연율로 약 0.8%가 개선되고 리스크는 현저히 줄어드는 것으로 나타났다. 특히 왜도, VaR 등으로 측정한 하방위험이 크게 개선되어 수익/리스크의 비율도 유의하게 개선되었음을 확인하였다. 국면을 판단하는 지표 중 주식시장의 급변지수가 dynamicSAA의 성과를 개선하는 데 가장 크게 기여하는 것으로 나타났다.
더보기The purpose of this study analyzes the performance of dynamic strategic asset allocation which might be characterized by regime-dependent investment strategies. Many institutional investors such as pension plans should react to regime shifts which present significant challenges for risk management and portfolio construction. It is well known that the risk-return profile of asset classes exhibit time-variation across economic regimes- low volatility state and high volatility or economic growth regime and contraction regime. We show how to apply Markov Switching Model to identify the meaningful regimes based on measures of financial turbulence and economic leading indicator. This study finds that regime-based dynamic asset allocation approach has the potential to enhance portfolio return and reduce downside risk. Our dynamic SAA strategies outperform static SAA by 0.8% annualized return and significantly reduce several risk measures like skewness, value at risk etc. therefore, improve the ratio of return to risk - Sharpe Ratio, return/VaR.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2010-03-04 | 학술지명변경 | 한글명 : 지식연구 -> 금융지식연구 | KCI후보 |
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2009-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
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2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.25 | 0.25 | 0.27 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.3 | 0.27 | 0.721 | 0.13 |
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