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사외이사 교체가 자본조달 시점선택에 미치는 영향에 관한 연구 = An Investigation of Opportunistic Behaviour of Equity Offering Firms with the Turnover of Outside Director
저자
강인철 ( In Cheol Kang ) ; 권정은 ( Jung Eun Kwon ) ; 정진호 ( Jin Ho Jeong ) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
327
등재정보
KCI등재후보
자료형태
학술저널
수록면
147-162(16쪽)
KCI 피인용횟수
2
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제공처
본 연구에서는 사외이사 교체가 자본조달에 시점선택에 미치는 영향을 분석하기 위해 사외이사 비해임기업과 해임기업을 구분하여 분석을 실시하였다. 분석결과 사외이사 비해 임기업에 한해 자본조달시 기업에 유리한 시점을 선택하는 기회주의적 행동이 발견되었다. 이는 본연의 경영통제 기능을 충실히 수행하지 못한 사외이사는 해임되고, 이후 사외이사 해임이 이루어진 기업에 있어 교체된 경영진의 경영통제 활동으로 자본조달 시점선택에 대한 기회주의적 행동이 나타나지 않는 것으로 해석된다. 또한 사외이사 비해임기업의 기회주의적 행동은 주식시장이 호황일수록 더욱 강하게 나타나 호황기에 유상증자에 대한 투자자들의 참여에 더욱 주의를 요하는 것으로 판단된다. 마지막으로, 소유구조와 자본조달의 기회주의적 행동에 관한 분석결과 국내 자본시장에서 기관투자자의 역할이 자본조달의 기회주의적 시점선택에 대한 대리인 문제를 완화시키는데 기여하는 것으로 나타났다. 본 연구는 사외이사제도의 시사점에 대한 실증적인 결과를 제공하고, 자본조달 참여시 주주 부의 손실 발생가능성에 대한 사전적 정보제공으로 인한 유용성 측면에서 연구결과의 의의를 찾을 수 있다.
더보기The purpose of this study is to analyse the effect of outside director turnover on the opportunistic behavior of a firm`s equity offering from the perspective of the agency theory. In this study, we investigate whether there is a different pattern of opportunistic behavior between firms with the turnover of outside director and normal firms. The main findings from this study are as follows. Firstly, we find that opportunistic equity offering only exists for normal firms. For outside director turnover firms, there is no evidence of opportunistic behaviour. The result implies that the displacement of outside director contributes to the decrease of opportunistic behaviour of equity offering, thus mitigating agency problem. Secondly, we find that the opportunistic behavior becomes stronger when the market is bullish. Finally, we find that the institutional investors play a similar role as the outside director turnover in preventing firm`s manager from selling overvalued equity to outside investors.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2014-03-25 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Association of Financial Engineering -> Korean Journal of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-17 | 학회명변경 | 영문명 : The Korean Journal Of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2014-03-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : The Korean Journal of Financial Engineering -> Korean Association of Financial Engineering | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.38 | 0.38 | 0.55 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.66 | 1.029 | 0 |
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