KCI등재
한국에서 환율의 불균형과 변동성 간의 상호 관련성
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2013
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Korean
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KCI등재
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학술저널
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55-73(19쪽)
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본 연구는 1991?2010년의 우리나라 분기별 자료를 이용해 환율의 불균형과 변동성 간의 상호관련성을 실증적으로 분석한다. 이를 위해 환율의 불균형은 단기적 개념의 행태균형환율과 중?장기적인 개념의 기본 균형환율에 기초하여, 그리고 환율의 변동성은 EGARCH을 이용해 측정한다. 실증분석 결과를 보면 다음과 같다. 첫째, 불균형과 변동성 측정에 필요한 기본균형환율, 행태균형환율 및 변동성 방정식들을 추정한 결과는 경제이론에 부합하였고, 통계적으로 유의미한 결과를 보였다. 둘째, 단기적 개념에서 불균형과 변동성 간에는 서로 영향을 미치나 실질변수들의 움직임이 아니라 일시적 요인들의 움직임이 이를 설명한다는 것으로 나타났다. 즉 단기에 변동성이 실제변수가 아닌 명목변수 변화나 예상치 못한 환경 변화와 같은 일시적 요인에 의해 영향을 받는다는 것을 의미한다. 셋째, 장기적 개념의 불균형과 변동성 간에는 변동성이 중장기 불균형에 영향을 미치는 반면, 중장기 불균형이 변동성에는 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 환율의 변동성이 장기적으로 기초경제환경에 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미한다.
더보기This paper examines whether the link between the misalignment and the volatility of exchange rates exists by estimating those over the period 1991-2010 in Korea. To do so, this paper defines the misalignment as BEER in the concept of the short run and PEER in that of the middle-and-long run, and measures the volatility with EGARCH.
The empirical results are as follows. First, BEER, PEER, and volatility estimated in this paper to measure the exchange rate misalignment and volatility have statistical significancy, and they are accord with economic theories. Second, the link between the misalignment and the volatility of exchange rates exists in the concept of the short run. But the link is caused by transient factors but not real factors. Third, the link between the misalignment and the volatility exists with middle-long-run misalignment in the concept of the long run; but, the link does not exist with middle-long-run volatility in that. The third result implies that the fundamental economic environment may depend upon the volatility of exchange rates.
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