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논문 : 소비위험 회피를 위한 자국자산편중 현상 = Home Bias in Asset Holdings and Home bias in Consumption
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2015
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3-39(37쪽)
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본 연구는 1997년부터 2013년까지 미국과 미국의 63개 교역국 간 패널데이터에 결합시계열 EGLS를 사용하여 ① (크루그만(1981)이 주장한 바와 같이 한 국가의 위험회피가계가 소비 위험 회피를 위해 자산구성을 소비구성에 대응시키므로 자국자산편중 현상이 발생하는지를 알아보기 위해) 미국의 63개 교역국으로부터의 수입과 미국의 63개 교역국으로의 해외투자가 연관성이 있는지, 그리고 ② (경제통합이 자국자산편중 현상을 약화시키는지를 알아보기위해) 미국과 미국의 63개 교역국 간 교역개방성의 증가가 미국의 63개 교역국으로부터의 수입과 미국의 63개 교역국으로의 해외투자의 연관성을 약화시키는지를 검증하였다. 미국과 미국의 63개 교역국으로 구성된 기준모형과 미국의 63개 교역국을 ① OECD 가입국, ② 산업국과 개발도상국, ③ GNI로 분류된 소득수준, ④ 교역개방성, ⑤ 환율제도 별로 분류한 경우 모두에서 미국의 63개 교역국으로부터의 수입과 미국의 63개 교역국으로의 해외투자 사이에 통계적으로 유의한 양(+)의 관계가 있음과 이러한 양(+)의 관계에 교역개방성이 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 주는 것을 발견하였다. 본 연구의 실증분석결과에 따르면 국제자본시장이 완전하고 조세, 자본규제, 비대칭적 정보 등 자본의 거래비용의 견지에서 전혀 거래장벽이 없다 하더라도 국제적 자본흐름은 위험 회피가계의 소비위험 회피 동기에 의하여 제약되고 있으며 이 제약은 교역개방성을 통한 경제통합에 의하여 점차 약화되고 있음을 알 수 있었다.
더보기By employing a pooled EGLS on the panel data of the US and 63 US foreign trading counterparts from 1997 through 2013, we tested both ① on the linkage between the US imports and the US foreign investments from and in each of 63 US foreign trading counterparts to investigate whether risk-averse households of a given country would hold asset compositions resembling their consumption compositions to hedge international consumption risk as Krugman (1981) argued, and ② on the impact of the increase in trade openness on the aforementioned linkage to examine whether economic integration weakens the stylized fact of asset home bias. Not only in the benchmark case but also in the experiments with 5 different groupings of 63 US foreign trading counterparts by OECD member countries, industrial and developing countries, income levels by GNI, the degree of trade openness, and exchange rate regimes, we found the positive and statistically significant linkage between the US imports and the US foreign investments, and the negative and statistically significant impact of the increase in trade openness on the linkage. We conclude that international capital mobility would be constrained by risk-averse investors’ international consumption risk hedging motive, even if world capital markets would be perfect and have no barriers in terms of transaction costs including taxes, restrictions, asymmetric information, and so on. In addition, this constraint by risk-averse investors’ international Consumption Risk Hedging behaviors on international capital mobility would become relaxed as risk-averse investors’ consumption patterns become integrated through the increase in trade openness.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2023 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (재인증) | KCI등재 |
2019-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
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2011-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2010-03-04 | 학술지명변경 | 한글명 : 지식연구 -> 금융지식연구 | KCI후보 |
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2009-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.25 | 0.25 | 0.27 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.3 | 0.27 | 0.721 | 0.13 |
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