KCI등재
KTBSwap를 이용한 CDS 신용구조화
저자
김영성(Young Sung Kim) ; 김희정(Heui Jung Kim) ; 최종범(Jong Bom Chay) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2013
작성언어
Korean
주제어
KDC
324
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
23-47(25쪽)
KCI 피인용횟수
2
제공처
소장기관
외국계 IB가 한국 국고채를 매입하는 경우 북핵문제나 한국 국가신용등급 하락 등의 국가위험(Country Risk)에 노출되므로 그 위험을 상당부분 헤지 할 필요가 있다. 따라서 이들은 한국 국고채의 부도라는 극단적인 상황이 발생할 경우 채권의 원금을 보장받을 수 있는 수단인 신용부도스왑(CDS)을 활용한다. 외국계 IB가 CDS의 보장매입자가 되어 국내 금융기관에게 보장매도자가 되어달라고 요청하며 국내 금융기관에게 3개월마다 원화 고정금리를 지급 하기로 한다. 이에 대한 반대급부로 국내 금융기관은 한국 국고채의 부도 발생 시에만 채권원금을 외국계 IB에게 지급할 의무가 생긴다. KTB(Korea Treasury Bond) Swap이라고 불리는 이 구조화 스왑은 국내 금융기관의 입장에서 볼 때 거의 발생할 확률이 희박한 국가부도 시에만 원금보장을 해주는 대신, 3개월마다 고정금리 수입을 누릴 수 있기 때문에 매력적인 계약이 된다. KTB Swap은 국고채(KTB) 금리가 통화스왑(CRS) 금리보다 더 높다는 점을 활용한 금리스왑임과 동시에, 정부에 대한 신용 보장매도거래를 할 수 있는 차익거래 형태의 구조화 파생상품이다. 본 사례연구를 통하여 발행자의 입장에서 헤지구조를 살펴보고, 투자자의 입장에서 거래유인을 분석한다.
더보기When a foreign investment bank purchases Korea Treasury Bonds (KTBs), it is naturally exposed to country risk specific to Korea such as nuclear threats from North Korea or a downgrade in sovereign credit rating. Accordingly, the foreign investment bank needs to hedge such country risk. Credit default swap (CDS) contract is an efficient hedging device because the foreign investment bank can recover the par values of KTBs even in the event of sovereign default. Recently, some foreign investment banks operating in Korea asked Korean financial institutions to be protection sellers of Korean sovereign CDSs. In return for this credit protection, the foreign investment banks offered to pay a fixed interest rate denominated in Korean currency (KRW) every three months. This structured swap, commonly referred to KTB swap, is a means of riskless arbitrage from the viewpoint of Korean financial institutions because Korea Treasury Bonds will never default unless there is a risk of an all-out war. KTB swap exploits anomalous phenomenon in which KTB rates are higher than CRS rates. We examine the hedge structure from the viewpoint of issuers of KTB swap, and also analyze incentives of investments from the viewpoint of investors.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2028 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2022-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2019-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2016-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-08-08 | 학술지명변경 | 한글명 : 경영교육연구 -> Korea Business Review | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보2차) | KCI후보 |
2006-07-14 | 학술지명변경 | 외국어명 : 미등록 -> Management Education Review | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-06-10 | 학술지명변경 | 한글명 : 한국경영학회 -> 경영교육연구 | KCI후보 |
2005-06-09 | 학술지등록 | 한글명 : 한국경영학회외국어명 : 미등록 | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.88 | 0.88 | 0.83 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.79 | 0.7 | 1.216 | 0.54 |
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