확정기여형(DC) 퇴직연금 가입자를 위한 부채연계투자(LDI) 전략 = Liability Driven Investment(LDI) Strategy for DC Pension Plans
저자
정도영 ( Doyoung Cheong ) ; 배상현 ( Sanghyun Bae ) ; 최윤호 ( Yoonho Choi ) 연구자관계분석
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
자료형태
학술저널
수록면
1-16(16쪽)
제공처
소장기관
2005년 12월 시행된 우리나라 퇴직연금제도는 제도적 측면이나 시장규모면에서 비약적 발전을 해왔으나 지나치게 안전자산 중심으로 자산배분이 이루어지고 있는 적립금 운용에 대한 비판이 끊이 지 않고 있다. 근로자 자신의 적립금 운용결과에 따라 향후 받게 될 퇴직급여가 변동하는 DC퇴직연 금의 경우 적립금 운용전략이 무엇보다도 중요하다. 본 연구에서는 DC퇴직연금의 적립금 운용 목표를 기본목표(Essential Goal)와 이를 초과하는 4가지 희망목표(Desired Goal)로 구분하고 부채연 계투자전략(LDI: liability driven investment)을 활용하여 각 목표 달성을 위한 자산배분 전략을 제 시하였다. DB퇴직연금에서 보장하는 임금상승률을 기본목표로 가정하였으며, “소비자물가(CPI) 상 승률 + 2%”를 임금상승률의 대용변수로 사용하였다. 기본목표 달성을 위한 전략은 부채매칭 포트폴 리오가 되며, 희망목표는 부채매칭 포트폴리오와 수익추구포트폴리오의 결합을 통해 달성하게 된다. 부채매칭 포트폴리오는 국내주식 1.83%, 국내채권 95.37%, 글로벌주식 0.14%, 글로벌채권 2.66%로 구성되었으며, 수익추구 포트폴리오는 국내주식 66.76%, 글로벌주식 33.24%로 구성되 었다. 희망목표가 공격적으로 변화할수록 수익추구 포트폴리오의 비중이 증가하게 된다. 본 연구의 결과는 DC퇴직연금 가입자들을 위하여 적립금 운용에 관한 구체적 목표를 설정하고 적극적인 자산 배분 전략을 수립하는데 기여할 것으로 기대된다.
더보기The Korean occupational pension system has been developed since the new introduction in 2005. However, it has been criticized that the asset allocation are still heavily concentrated in interest guaranteed products(such as time deposits), regardless of the their investment goals. The investment strategies of DC plans are more important than DB plans because the benefits are not guaranteed and employees have to bear the investment risk. We assume that the investment goals for DC plans consist of an essential goal and 4 kinds of desired goals. The essential investment goal for DC plans is assumed as the wage growth rate(“CPI + 2%” is used for proxy measure) which DB plans guarantee. The essential goal could be achieved by liability matching portfolio. And the desired goals are achieved by liability driven investment portfolios which are composed of liability matching portfolio(domestic equity 1.83%, domestic fixed income 95.37%, global equity 0.14%, global fixed income 2.66%) and return seeking portfolio(domestic equity 66.76%, global equity 33.24%). As the desired goal goes aggressive, the weight of return seeking portfolio will be larger. We hope that this paper could contribute to asset allocation strategies for DC plan members to achieve investment goals.
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