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한국 주식시장에 대한 미국과 일본시장의 영향력 분석 = Effects of U.S. and Japan Markets on Korean Stock Market
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2007
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300
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367-386(20쪽)
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본 연구에서는 VAR 모형을 이용하여 미국 및 일본의 주식시장이 한국의 주식시장에 미친 영향을 분석하였다. 한국 및 일본과 미국 시장과의 시차를 감안함으로써 구조 VAR 모형의 식별을 용이하게 하였으며, VAR 모형의 연속회귀(rolling regression)추정을 통해 미국과 일본 양국 시장의 영향력을 시점별로 구분하였다. 사용된 변수는 KOSPI, TOPIX, S&P500 지수의 일간수익률이며, 분석기간은 1980년 1월 4일부터 2007년 3월 31일까지이다.실증분석 결과는 우리나라 주가에 대한 미국과 일본 시장의 영향력이 외환위기 이후 지속적으로 높아지고 있음을 보여주고 있다. 최근 들어서는 우리나라 주가 변동의 약 45%가 이들 시장의 충격에 의해 설명되는 것으로 나타났다. 또한 2003년경부터는 우리나라 주식시장에 대한 영향력이 미국시장보다는 일본시장이 더 큰 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 미국시장의 영향력이 더 크다는 기존 연구의 분석 결과와는 차이를 보이고 있다. 일본시장의 영향력이 급증한 이유로는 정보화의 진전으로 우리나라와 동시에 개장되는 일본 주식시장의 정보를 우리나라 주식시장의 투자자들이 실시간으로 활용하기 때문인 것으로 풀이될 수 있다.
더보기This paper investigates how the information from US and Japan stock markets influenced on Korean stock market. I construct a VAR model, considering a time difference between U.S. and Korea(Japan), estimate the model, and analysis impulse response functions and variance decompositions. I also get time varying correlation coefficients, using AR(1)-MGARCH(1,1)-M model. Data covers daily return rates of KOSPI, TOPIX, and S&P500 stock index, from Jan/4/1980 to Mar/31/2007. The empirical results show that the influences of the US and Japan stock markets have been significantly increased since the foreign exchange crisis of 1997. The influences, recently, explains about 45% of the Korean stock market volatilities. Especially the influence from Japan market has been extended a lot. After 2003, the effect from Japan market has been larger than the effect from US market, which is contradictory to the findings of existing papers.
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2003-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2001-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.59 | 0.59 | 0.66 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.57 | 0.894 | 0.2 |
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