주주특성과 경영자 성과보상의 관계 : 외환위기 이전기간

국문 초록 (Abstract)

기업의 소유구조 또는 자본구조의 특성에 따라 기업이 부담하는 대리인 비용의 규모와 성격이 결정되므로 주어진 소유구조하에서 기업 가치 극대화가 이루어 지도록 경영자보상 체계가 설계, 운용되어야 한다. 본 연구에서는 주주가 경영자의 도덕적 해이(moral hazard) 행동을 통제하기 위하여 사용하는 경영자 보상계약 중 주주와 경영자간의 위험분담계약으로서 경영자에 대한 감시수단으로 사용되는 성과보수 부분이 기업의 여러 가지 주주 특성 변수에 의하여 어떻게 영향을 받는지에 대하여 실증 분석하고자 한다. 다만, 우리나라의 외환위기 이후 이루어진 여러 가지 회계개혁으로 말미암아 많은 부분이 개선되었다는 점을 고려하여, 본 논문에서는 외환위기 이전의 연구결과를 제시하였으며, 향후 외환위기 이후의 연구결과를 제시함으로써 그 차이점을 살펴볼 계획이다.
본 논문의 연구 결과를 요약하면 다음과 같다.
첫째, 우리나라의 기업은 경영자 보상계약에 영향을 주는 성과변수 중 자기자본 경상이익률과 매출액 모두 높은 유의성을 보이고 있으며 이는 회계변수만으로도 경영자의 보상 금액 형태에 대해 충분히 설명할 수 있음을 보이고 있다.
둘째, 피투자회사에 지급보증이나 담보제공을 하고 있는 주주의 경우 주주의 대리인 비용 증가가 주주의 위험회피성향을 증가시키며 이러한 현상이 경영자보상 계약에 반영되어 성과보수 부분이 증가함을 보이고 있다.
셋째, 기업의 주주간 정보비대칭현상이 경영자 보상계약에 미치는 영향을 살펴보았다. 법인주주 지분율 - 특히 비금융기관주주 지분율 - 이 증가할수록 경영자에 대한 주주의 정보비대칭이 감소하며 따라서 경영자보상 계약에 있어서 성과보상 부분이 감소한다.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 연구배경
• Ⅲ. 연구설계
• Ⅳ. 실증분석 결과
• Ⅴ. 결론