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유가와 KOSPI 간의 동시적· 동태적 상호구조 = A Study on the Contemporaneous and Dynamic Relationships between Oil Prices and Stock Prices in Korea
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2016
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Korean
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35-50(16쪽)
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본 논문의 목적은 유가와 KOSPI 간 상호관계 구조를 분석하는 데 있다. 실증분석에서는 유가가 주식시장 및 실물부문에 미치는 영향을 고려하여 유가, KOSPI, 산업생산지수로 구성한 벡터오차수정모형(Vector Error Correction Model)을 추정하고, DAG(Directed Acyclic Graph)를 적용하여 유가 변동과 KOSPI변동 사이의 동시적 인과관계를 살펴본다. DAG분석 결과에 따르면 유가가 KOSPI를 인과하고 KOSPI는 다시 산업생산지수를 인과하는 것으로 나타났다. 이러한 인과관계를 기반으로 추정한 충격반응함수와 예측오차분산분해를 통해 이들 변수 간 동태적 상호관계의 특징을 보면 유가는 시차를 두고 지속적으로 KOSPI에 영향을 주고 KOSPI는 시차를 두고 산업생산지수에 영향을 주는 것으로 나타났다.
더보기In this paper we investigate contemporaneous and dynamic relationships between oil prices and stock prices in Korea. We use monthly data of oil prices and KOSPI (stock index of Korea) and industrial production index of Korea to construct a Vector Error Correction Model (VECM) and employ the Directed Acyclic Graph (DAG) analysis to study the contemporaneous causal relationships between oil prices and stock prices. The DAG analysis shows that oil prices causes KOSPI which in turn causes industrial production index. The results of impulse response function and forecasting error variance decomposition suggest that oil prices influence KOSPI which, in turn, affect the industrial production index for a long time.
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