KCI등재
극단값 변동성 추정치의 장기기억과 구조변화 -미국의 주요 주가지수의 경우- = Long Memory and Structural Breaks in Extreme Value Estimators -The Case of the U.S. Stock Indexes-
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2010
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Korean
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KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
187-237(51쪽)
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본 연구는 극단값 변동성 측정치(extreme value estimators)의 장기기억과 구조변화를 측정하였다. 장기기억은 변동성 측정치의 정형화된 사실 중 하나로서 다수의 연구들이 변동성 시계열이 장기기억의 특성을 가지고 있음을 보고한 바 있다. 그러나 Granger and Hyung (2004)과 Choi et al. (2006)의 연구는 기존의 연구들에서 측정된 변동성 시계열의 장기기억이 실은 구조변화에 의해 그 크기가 부풀려져 있을 수 있다고 주장한 바 있다. 본 연구는 이들의 연구를 극단값 변동성 측정치의 장기기억 연구에 적용하여 극단값 변동성 측정치의 장기기억의 수준이 부풀려져 있는지를 분석해 보았다. 분석해 본 결과 극단값 변동성 측정치의 비정기적인 구조변화가 장기기억의 정도를 증폭시키고 있음을 발견하였으나 이 효과를 감안하더라도 일정한 수준의 장기기억이 여전히 존재하고 있음을 또한 발견하였다.
더보기With numerous studies reporting long memory in financial volatilities, long memory became one of the stylized facts of volatility time series. Several researchers, however, including Granger and Hyung (2004) and Choi and Zivot (2007), argue that the long memory property of financial volatilities may be amplified by occasional structural breaks. This paper investigates the validity of the previous studies - whether long memory in extreme value estimators is overstated by structural breaks. I find an evidence that the degree of long memory in the extreme value estimators is inflated by structural breaks. I also find, however, that significant long memory is still discovered in the extreme value estimators even after the multiple breaks are controlled in the estimation.
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