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지수 ETF와 파생형 ETF의 추적오차와 가격괴리율에 대한 비교분석 = Comparative Analysis on Tracking Error and Price Deviation in Index ETFs and Derivative ETFs
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2019
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Korean
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2249-2272(24쪽)
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This study analyzed the tracking error and price error of index ETF following KOSPI200 index and derived ETF such as leverage ETF(2×), inverse ETF(-1×), and inverse-leverage ETF(-2×) using daily data. The main results are as follows. First, in the tracking error analysis, the longer the holding period, the greater the tracking error. The index ETF was not statistically significant, and the leverage ETF(2×) decreased the tracking error and the significance decreased as the passage of time. Inverse ETF(-1×) and inverse-leverage ETF(-2×) showed significant negative tracking error in most cases. Second, in the tracking error analysis by regression, all ETF did not track the underlying index effectively because they did not reach a certain magnification(1×, 2×, -1×, and –2×) of underlying index returns. Third, the average of price deviation was small and statistically significant, and the discount appeared to occur more frequently than the premium. And the price deviation was larger on the day when the underlying index rose in the inverse ETF(-1×) and inverse-leverage ETF(-2×), and the opposite phenomenon was observed in the index ETF and leverage ETF (2×). Overall, the ETF has more discount transactions and the price deviation is different from 0, which is not efficient. Also, the longer the holding period, the greater the tracking error, and the ETF return is significantly difference from the fixed magnification of the underlying index return.
더보기본 연구는 2010년 9월부터 2019년 9월까지의 일별데이터를 활용하여 국내 도입된 KOSPI200 지수를 추종하는 지수ETF와 파생형 ETF인 레버리지 ETF(2배), 인버스 ETF(-1배) 및 인버스-레버리지 ETF(-2배)의 추적오차와 가격괴리율에 대하여 분석하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다.
첫째, 추적오차분석에서 전반적으로 보유기간이 길수록 추적오차율이 크게 나타났으며 지수 ETF는 통계적으로 모두 유의하지 않았고 레버리지 ETF(2배)는 시간경과에 따라 추적오차값이 감소하고 유의성도 축소되었다. 인버스 ETF(-1배)와 인버스-레버리지ETF(-2배)는 거의 대부분에서 유의한 음(-)의 추적오차값이 나타났다. 둘째, 회귀분석에 의한 추적오차분석에서 모든 ETF상품은 기초지수의 수익률의 일정배율(1배, 2배, -1배, -2배)에 미치지 못하여 효과적으로 기초지수를 추적하지 못한다는 것을 알 수 있었다. 셋째, 가격괴리율의 평균값은 대부분 작고 유의한 음(-)의 값을 보였으며 할인현상의 비중이 할증현상보다 더 많이 나타났다. 또한 인버스 ETF(-1배)와 인버스-레버리지ETF(-2배)에서는 기초지수가 상승한 날의 가격괴리율이 하락한 날보다 더 크게 나타났으며 지수 ETF와 레버리지 ETF(2배)에서는 반대의 현상이 나타났다. 이러한 결과를 통해 전체적으로 볼 때 국내에서의 ETF는 할인현상의 비중이 더 많이 발생하였고 가격괴리율은 0과 상이한 것으로 나타나 효율적이지 않다고 판단된다. 또한 추적오차는 보유기간이 길수록 크고 ETF의 수익률이 기초지수의 수익률의 일정배율과는 차이가 존재하고 유의한 관계를 보여 추적지수를 효과적으로 추적하지 못한 것으로 판단된다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
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