KCI등재
개인투자자의 유동성 제공 기능과 보상에 관한 연구 = The Liquidity Provision of Individual Investors and Their Short-term Profits as Compensation
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
1751-1780(30쪽)
KCI 피인용횟수
3
제공처
본 연구는 한국 증권 시장에서의 개인투자자의 유동성 공급자로서의 역할과 그에 따른 단기적인 보상에 대해서 조사해 보았다. 본 연구에서는 개인투자자도 기관투자자와 마찬가지로 중요한 시장 조성자로서 역할을 수행하며 특히 금융위기와 같이 기관투자자의 시장 조성자로서의 역할이 제한되는 환경에서는 개인투자자가 기관을 대신하여 시장에 유동성을 제공하는 유동성 공급자로서의 역할이 강조된다고 가정한다. 개인투자자는 역전 투자자(contrarian)로서의 성향을 나타냈으며 개인투자자의 역전투자 이후에는 단기적으로 주가 반전(price reversal)이 발생하였다. 개인투자자는 역전 투자를 통해서 시장에 필요한 유동성을 제공하며 유동성 공급에 대한 보상으로 단기적으로 주가 반전에 따른 차익을 얻는다. 개인투자자의 주문 불균형 정보(BSI)는 과거 수익률 등 여러 요인들을 통제한 이후에도 미래수익률을 단기적으로 예측하는데 설명력이 있었으며 개인투자자의 유동성 공급자 가설과 일치하게 유동성이 부족한 주식일수록 개인투자자 순매수 이후 수익률 반등이 크게 나타났다. 또한 개인투자자의 주문 불균형 정보를 이용하여 만든 헤지 포트폴리오(long-short portfolio)는 월간 수익률이 약 0.5∼1.3%에 달하는 등 경제적으로도 유의한 성과를 보이는 것으로 나타났다. 변동성 지수(VKOSPI)가 증시 불확실성을 나타내는 척도로서 유동성 공급에 따른 기대 수익률을 대리하는 변수로 가정할 경우 개인투자자의 BSI 비율을 이용한 차익거래 이익과 변동성 지수 간의 유의한 양(+)의 관계가 관찰되었으며 이는 개인투자자가 기관투자자를 대신하여 증시가 필요로 하는 유동성을 제공하며 이에 따른 단기적 보상을 얻는다는 가설을 입증한다고 할 수 있다.
더보기The purpose of this study is to investigate the role of individual investor group as liquidity supplier in the Korean stock market. Previous studies have suggested that individual investors not only destabilize the stock market but also help restore the market efficiency by providing liquidity in the market, especially in times of financial crisis. This study attempts to find whether individual investors can reap economic compensation by providing liquidity the market needs employing individual investors’ buy and sell trade imbalance(BSI) measure. The findings in this study are as follows. First, individual investors tend to trade like contrarians and their BSI information helps predict the future short-term returns. Second, consistent with liquidity provision hypothesis, less liquid stocks experience more salient return reversal following individual investors’ trading. Third, individual investors can obtain economically significant arbitrage profits amounting to about 0.5% ∼1.3% per month from a long-short hedge portfolio construction using BSI. Finally, the arbitrage profits from hedge portfolios have a strong positive relation with the level of VKOSPI, which is assumed to reflect expected returns from providing liquidity in market turbulences. These results indicate that individual investors actively participate as market makers supplying market liquidity and reap short-term profits from return reversion. The short term profits individual investor obtain are believed to serve as compensation for their service.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)