상장기업의 수익성에 대한 활동성변수의 역할 = The Role of Activity Variables to the Profitability of Listed Firms
저자
심규영 (경희대학교 국제경영학부)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2003
작성언어
Korean
KDC
320.000
자료형태
학술저널
수록면
177-202(26쪽)
제공처
소장기관
기업의 이윤극대화를 달성하기 위한 마진율향상과 활동성개선방안간에는 상호 병행하기 어려운 대립관계를 유지하게 된다. 따라서 한 기업이 이익극대화라는 명제를 성취하기 위해서는 활동성지표와 마진율간의 적절한 균형감을 찾는 것이 선결되어져야 한다.
본 연구에서는 2000년부터 2002년도까지 우리나라 상장기업을 대상으로 활동성지표의 실태분석을 수행하였으며, 활동성지표에 영향을 부는 요인들의 성향을 관찰하였다. 이와 더불어 기업의 수익성에 대해 마진율과 활동성지표의 기여도를 회귀분석을 통해 비교검증하였다.
분석결과, 우리나라 상장제조업체들의 평균영업주기는 129일로 한 회계기간동안 2.8회전을 한 건으로 나타났다. 영업주기의 재고회전기간과 채권회전기간은 큰 차이를 보이지 않지만 자금조달측변에서는 매입채무에 의존한 기간(48일)보다는 기업이 운전자본을 투하해서 운용해야 하는 기간(81일)이 훨씬 더 긴 것으로 나타났다. 효율적인 활동성지표관리에 따라 현금주기를 하루 단축할 수 있는 경우 연간 약 1.24억원의 금융비용을 절감시킬 수 있는 것으로 산출되었다.
활동성지표는 기업의 단기지급능력, 자본구조, 기업규모에 의해 영향을 받는 것으로 나타났으며, 부채비율이 높은 기업은 부채비율의 조정수단으로 매입채무기간을 활용할 수 있는 가능성을 제시하고 있다. 단기지급능력, 자본구조. 기업규모를 통제한 후 기업의 수익성에 대해 회귀분석을 실시한 결과 마진율과 활동성지표 두 변수 공히 수익성에 유의적으로 기여하는 것으로 나타났다.
연구결과는 두가지 점을 시사한다. 첫째, 수익성에 대한 마진율과 활동성지표간 2배 이상의 유의적인 회구계수차이는 마진율확대방안보다는 활동성지표개선방안이 기업의 수익성향상에 더 기여할 수 있다는 점을 보여주고 있다. 둘째, 효율적인 활동성지표개선에 따라 현금주기를 하루 단축할 경우 연간 1.24억원의 금융비융을 절감시킬 수 있다는 점은 금융비용을 제외한 종업원성과평가시스템의 문제점을 시사한다.
This paper empirically examined the role of activity variables to the profitability of listed firms. Using a data set composed of annual observations on 1,390 Sample firms for the period of 2000 through 2002, operating cycles are calculated for total sample. Potential factors which can influence on the length of operating cycles are investigated, and the contributions to the firm s profitability of opera-cycle and margin ratio are compared
Average length of the operating cycles for sample firms turned out 129 days. Operating cycle consists of the period of inventory on hand and the days of receivable collection period on average, which does not show significant different in days. However, sample h s fill 37% of the cycle with account payables and the remaining 81 days with their own working capital. If sample fm reduces its cash cycle by a single day, firm can save W l24million of financing cost annually.
Firm size, debt ratio, and the level of liquidity significantly influence the length of operating cycle. The comparison results implies that high turnover ratios can contribute more to earning improvement than high gross profit margin. The fact that annual financing cost of a single day in cash cycle is W124million, which is not ignorable in amount, indicates that firm should take that costs into consideration when evaluate management performance.
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