원자재 투자의 주요 오해와 활용방안 = The Misunderstanding and Usages about Commodity Investing : Focusing on Crude Oil Futures ETFs

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 주요 대체투자(Alternative Investments)의 하나인 원자재(Commodity) 투자와 관련된 오해에 대해 분석하고 이를 토대로 원자재 투자에 익숙하지 않은 개인투자자 및 FP의 활용방안을 제시하고자 하였다. 특히, 최근 한국에서 규모 및 거래가 증가하고 있는 원유 선물 ETF(Exchange Traded Funds) 사례를 중심으로 살펴보았다.
저성장, 저금리, 고령화 등에 따라 국내 투자자들의 예금 및 국내 자산 중심 포트폴리오는 해외 투자와 대체투자 활성화로 귀결되고, 이에 따라 원자재 투자의 투자 확대는 필수불가결한 선택으로 예상된다. 하지만, 원자재 투자와 관련하여 투자자들의 오해와 이에 따른 투자 회피 및 불신이 생길 수 있으며, 대표적인 오해로는 원자재 선물투자의 기대수익률과 현물투자수익률 차이, 선물 롤오버 거래에 따른 부의 효과, 원자재 관련 주식투자와 원자재 직접투자의 차이, 적정 투자기간 및 분산투자 효과, 원자재 지수 간 차별성 등이 있다.
분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 원자재 선물투자 시 현물투자수익률과 차이가 발생하므로, 선물을 활용한 직접 혹은 간접 투자 시 주의가 필요하다. 둘째, 선물 투자 시 보유한 선물의 롤오버 효과는 품목별로 투자수익률에 상이한 영향을 미친다. 셋째, 원자재 관련 주식투자는 원자재 직접투자와는 다른 위험-수익 특성을 나타낸다. 넷째, 투자시기별로 원자재 투자의 분산투자효과가 미미할 수 있고, 저가매수 전략 실행 시 장기 투자에 따른 성과 저하에 주의가 필요하다. 마지막으로, 원자재 지수들 간에는 지수 방법론의 차이로 인해 성과 차이가 유의하게 발생할 수 있고, 상품 선택 시 벤치마크 지수에 대한 이해가 필수적이다.
본 연구는 원자재 ETF 활용이 생소한 국내 개인 투자자 및 FP들에게 원자재 금융상품에 대한 이해도 제고 및 활용 시 유용한 참고가 될 것이며, 이를 통한 투자자들의 대체 투자 수요 충족 및 원자재 투자에 대한 투자 활성화에 기여할 수 있다는 점에서 의의가 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This research aims for two folds: (1) presenting major misconceptions on commodity investment and examining the validity of each misunderstanding, and (2) suggesting proper usages and tips when individuals or financial planners are investing in commodity products such as WTI (West Texas Intermediate) and Crude oil ETF (Exchange Traded Funds).
The major misconceptions are as follows: (1) The differences between spot return and futures return, (2) rollover effect, (3) price behaviors of commodity stocks, (4) diversification effect of commodity investment, and (5) diversity of commodity indices and performance differences. The results show that (1) commodity futures return can be different from spot return, (2) rollover effect can be positive or negative in terms of the segment and market situation, (3) commodity stocks show the different behaviors and risk profiles, (4) diversification effect may not work in specific conditions, and (5) there are significant differences among commodity indices. This research would contribute to commodity investment research and activate various commodity investment.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 연구 배경 및 목적
• Ⅱ. 원자재 투자 및 원자재 ETF
• Ⅲ. 원자재 투자의 주요 오해와 활용
• Ⅳ. 결론 및 시사점
• 참고문헌
• Abstract