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지배주주의 주식증여와 재무분석가 이익 예측
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2022
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Korean
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KDC
325
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KCI등재
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학술저널
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47-74(28쪽)
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[연구목적] 본 연구는 국내 상장기업 지배주주의 주식증여와 재무분석가의 이익 예측 불확실성 간의 관련성에 대해 실증분석하였다.
[연구방법] 2011년부터 2018년까지의 지배주주 주식 증여자료(지배주주 주식증여 여부, 증여 주식 수, 주식증여 횟수)와 재무분석가 이익 예측 불확실성 자료(재무분석가 이익 예측 오차, 이익 예측 정확성, 이익 예측 분산)를 활용하여 회귀분석을 실시하였다.
[연구결과] 회귀분석 결과, 지배주주의 주식증여와 재무분석가의 이익 예측 불확실성은 유의한 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 추가분석결과에서는 지배주주의 주식증여와 재무분석가 이익 예측 불확실성 간의 양(+)의 관련성이 유가증권시장에 속하는 기업들에게서 약화되는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점] 본 연구는 지배주주의 주식증여에 관한 자료를 수집하여 지배주주의 주식증여와 재무분석가 예측 행동과의 관련성을 선도적으로 실증분석하였다는 공헌점이 있다. 본 연구의 실증분석결과는 지배주주의 주식증여가 있는 경우 정보이용자들이 재무분석가의 예측 정보 및 기업의 이익공시 정보를 보다 신중하게 관찰하고 각별히 주의하여 해석할 필요성이 있음을 제시하고 있다.
[Purpose] The purpose of this study is to empirically investigate a relationship between the controlling shareholders’ stock gifts and information uncertainty of analyst earnings forecast.
[Methodology] Using data for firms listed on KOSPI and KOSDAQ markets from 2011 to 2018, the study conducts regression analyses to examine the relationship between controlling shareholders’ stock gifts(whether there are controlling shareholders’ stock gift events, the number of shares in stock gifts, the number of stock gift events during the fiscal year) and information uncertainty of analyst earnings forecast(analyst forecast errors, analyst forecast accuracy, analyst forecast dispersion).
[Findings] The empirical results from regression analyses show that the events of controlling shareholders’ stock gifts are positively and significantly related to information uncertainty of analyst earnings forecast. The results of additional analysis indicate that the positive relationship between the controlling shareholders’ stock gifts and the information uncertainty of analyst forecast is mitigated for KOSPI firms.
[Implications] This study contributes to accounting and finance literature in that using hand-collected data, the study provides pioneering empirical evidence on the relationship between the controlling shareholders’ stock gifts and analyst forecast behavior. The findings from this study suggest that market participants should observe and interpret the analyst earnings forecasts and firms’ earnings forecasts more prudently if there are controlling shareholders’ stock gift events in the firms.
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